fonfun一季度营业收入近乎翻倍至8.39亿日元，Sales Performer并购拉动

营业收入近乎翻倍，以及随之而来的那个星号

在东京证券交易所标准市场上市的IT服务企业fonfun corporation（TSE: 2323）于2026年8月13日按日本会计准则（J-GAAP）公布了截至2027年3月的财年第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。公司由水口翼社长执掌，以"用技术让社会更聪明"为使命。营业收入为8.39亿日元，调整后营业利润（EBITDA）为1.56亿日元，营业利润为7,300万日元，经常利润为6,000万日元，归属于母公司所有者的净利润为6,600万日元。基本每股收益3.15日元，稀释每股收益3.09日元。综合收益为6,600万日元，与净利润一致——本季度没有其他值得一提的综合收益项目。

标题中的增长数字需要谨慎对待，公司自己也是这么说的。fonfun自2026年3月期第三季度起才开始编制合并季度财务报表。因此并不存在一年前可比的合并季度，决算短信对合并数字根本没有列示同比变动——增减栏是空白的。公司作为参考信息明确提供的替代口径，是与自身2026年3月期第一季度的母公司单体（非合并）业绩比较，当时营业收入为4.29亿日元。以此为基准，营业收入增加约4.10亿日元，即95.2%。这是真实且可观的增长，但它是拿一个合并集团去比一个未合并的母公司，不应被读作同口径的内生增长率。利润各项并未提供单体参考数字，因此下表相应栏目以破折号代替比较。

读懂这些数字还需要一个定义。fonfun的调整后营业利润（EBITDA）等于营业利润加商誉摊销、客户相关资产摊销、折旧、软件摊销、股份支付费用以及并购相关费用。换言之，调整后的1.56亿日元与报表营业利润7,300万日元之间8,300万日元的差额，很大程度上正是那些带来营业收入增长的并购所对应的会计成本——在比较这两行数字时值得记住这一点。

Sales Performer与经常性收入基础

集团将业务分为云解决方案（Cloud Solution）和DX解决方案（DX Solution）两个分部。云解决方案主要由SaaS型服务构成，本季度的增长正来自这里。三个月内，集团在维持既有SaaS业务稳定盈利基础的同时扩大了经常性收入业务，其中最突出的是2026年5月1日收购Digloss Inc.运营的SaaS业务"Sales Performer"。该并购是营业收入几乎翻倍的主要原因；由于在季度开始一个月后才完成交割，它只贡献了三个月中的两个月，完整的季度收入水平尚未在任何已披露期间中体现。

战略逻辑很直白。订阅式SaaS收入有合同支撑、可重复发生，因此买下一块成熟的收入盘，等于把现金转化为持久的收入基础，而不是一次性收益。fonfun对此表述明确：公司正积极扩大组织规模，以夯实可持续的增长基础、提升企业价值，同时维持并扩大既有业务的盈利，并运用积累的知识经验策划和提供新服务。

DX解决方案，以及从"防守"转向"进攻"的市场

第二个分部DX解决方案推动客户企业乃至整个社会的数字化转型，与客户共同孵化业务，而不是销售打包产品。本季度，它围绕帮助客户摆脱遗留系统、支持客户构建内部DX能力提供咨询，并在此过程中积累了高难度技术问题的解决经验。集团还表示，为支撑这一增长，在全组织范围内稳步推进数字人才的招聘与培养——在日本市场的这一领域，真正的约束是人，而不是需求。

fonfun描述的市场背景是结构性转型，而非周期性走强。生成式AI等先进技术的社会化落地迅速推进，行业已进入根本性的结构变化。具体到IT领域，除了严重劳动力短缺所驱动的效率化需求之外，替换遗留系统的浪潮——日本所谓的"2025年数字悬崖"——大体已越过峰值。市场关注点因此明显转移：从以削减成本为目标的"防守型DX"，转向将积累数据变现的"进攻型DX"。这一转变要求的是更复杂、跨多个领域的问题解决，而非引入单一工具，恰恰是以咨询为主导的团队能够卖上价的那类工作。公司的判断是，DX需求维持在高位，并未像一时热潮那样退去。

资产负债表：增长的资金没有削弱资本基础

截至2026年6月30日，总资产为34.81亿日元，较3月31日的32.85亿日元增加1.96亿日元，增幅6.0%。净资产由14.13亿日元增加6,600万日元至14.79亿日元，股东权益同样增加6,600万日元，由13.36亿日元升至14.02亿日元——这一增幅恰好等于本季度净利润，期内未派发任何股息。自有资本比率由40.7%降至40.3%，下降0.4个百分点，反映的是资产负债表增长快于留存收益，而非资本受到侵蚀。对一家正在消化并购的公司而言，把自有资本比率守在起点半个百分点以内是合理的结果。

本季度未宣派股息。投资者还应注意，1拆3的股票分割已于2026年1月30日生效；包括上文3.15日元每股收益在内的每股数据均按分割发生于上一财年期初进行了追溯调整，因此取自较早公告的历史每股比较值若不作同样调整将无法对应。

业绩预期维持不变，以及一季度的完成进度

fonfun维持2027年3月期全年预期不变，指引为营业收入35.99亿日元，增长70.5%；调整后营业利润（EBITDA）7.21亿日元，增长59.0%；营业利润4.72亿日元，增长95.1%；经常利润4.47亿日元，增长64.7%；归属于母公司所有者的净利润4.46亿日元，增长5.1%；每股收益21.26日元。公司按年度维度经营，完全不公布半年度预期，因此全年数字是唯一可用的参照。

以此衡量，第一季度完成了营业收入目标的23.3%和调整后营业利润目标的21.6%——收入端明显快于逐季均摊的节奏，调整后指标也已接近。报表利润各项则落后较多：营业利润相当于全年目标的15.5%，经常利润13.4%，净利润14.8%。这一差距未必是警讯。Sales Performer在本季度只贡献了两个月，压低报表营业利润的并购相关费用本就集中在前期，而公司自己的核心指标已将其剔除。但这也意味着余下三个季度要扛起约85%的报表营业利润目标，举证责任落在下半年。

更细微的看点在净利润这一行：指引的增速仅为5.1%，而营业利润却要增长95.1%，这一背离意味着上一财年的最终利润被营业外的一次性项目所抬高。管理层将有机会在2026年8月17日（周一）线上直播的业绩说明会上阐述本财年的利润结构。

JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。