收入增长14.5%，成本增长6.4%——其余交给利润率
总部位于东京、运营不动产投资门户网站Rakumachi的RAKUMACHI, INC.（TSE: 6037）于2026年9月14日按日本会计准则公布单体年度业绩，期间为2025年8月1日至2026年7月31日。营业收入增长14.5%至36.17亿日元，营业利润增长23.0%至18.99亿日元，经常利润增长21.9%至21.32亿日元，净利润增长22.7%至14.36亿日元，每股收益由56.09日元升至73.43日元。公告所列上市交易所为东京证券交易所，公司只报告不动产投资门户网站业务这一个分部，因此没有分部数据。
利润表很简单，算术也就很短。公司不把成本拆分为营业成本和销售及管理费用，而是以一行营业费用列示，该项增长6.4%至17.18亿日元，不到收入增速的一半。新增的约4.58亿日元营业收入中，约1.03亿日元被费用增加消化，约3.55亿日元转化为营业利润，这正是营业利润率由48.9%升至52.5%的原因。公告没有进一步拆分营业费用，也未说明哪些费用有所增加。
公告将本年业绩归因于围绕门户网站的内容与营销工作。公司通过Rakumachi Shimbun和视频频道Rakumachi Channel充实面向不动产投资者的内容以扩大会员规模，并加强了对不动产公司的营销；其中特别提到持续发布有关投资、政治和经济的视频，以及提升官方不动产投资应用程序的质量。网站会员数达到50.7万人，增长10.0%，刊登房源数达到8.4万件，增长8.7%。作为背景，公司引用Dentsu的调查称，2025年（1至12月）日本互联网广告市场增长10.8%至4.0459万亿日元，占广告总支出的50.2%，首次超过一半。
经常利润高于营业利润，源于一个证券投资组合
经常利润比营业利润高出约2.33亿日元，差额几乎全部来自利息。营业外收入为2.39亿日元，其中2.33亿日元为证券利息，上年为2.12亿日元；其余为140万日元利息收入、200万日元证券出售收益和220万日元杂项收入。营业外费用由970万日元降至610万日元。利息的来源在资产负债表上：截至2026年7月31日，投资有价证券为42.69亿日元，增加1.84亿日元，约占资产总额的70%。由于营业外收入的增速低于营业利润，经常利润增长21.9%，略低于营业利润的23.0%。
本期没有特别损益，税前利润与经常利润同为21.32亿日元。所得税费用合计6.96亿日元，实际税率约为32.7%，上年为33.1%，净利润增长22.7%至14.36亿日元。每股收益增速更快，增长30.9%至73.43日元，原因是公司回购股份，使平均股数减少6.3%至19,558,912股。净资产收益率为27.4%，上年为21.4%。
现金回到股东手中的速度快于业务产生现金的速度
经营活动现金流为14.54亿日元，尽管利润增加，也只比上年的14.36亿日元多1.2%，主要因为所得税缴纳额由3.93亿日元增至7.27亿日元。投资活动使用2.60亿日元，几乎全部为2.60亿日元的有形固定资产购置。筹资活动使用16.76亿日元：回购股份支出14.50亿日元，上年为11.31亿日元，另支付分红2.28亿日元。回购与分红合计约16.78亿日元，比经营活动现金流多出约2.24亿日元，现金及现金等价物减少4.81亿日元至7.09亿日元。
资产总额由2025年7月31日的61.22亿日元减少0.8%至60.74亿日元。现金及存款减少4.36亿日元，6,100万日元的递延所得税资产降至零，短期有价证券减少4,900万日元；与此同时，有形固定资产增加2.68亿日元（建筑物由3,300万日元增至2.99亿日元），投资有价证券增加1.84亿日元，应收账款增加5,700万日元。负债方面，公司新计提5,900万日元资产弃置义务，预收款增加3,900万日元；公告未说明新增建筑物资产的具体内容。净资产减少2.0%至51.96亿日元，原因是回购金额超过了扣除分红后的全年净利润，尽管可供出售证券估值差额增加了1.24亿日元；自有资本比率由86.6%降至85.5%。公司于年内注销库存股1,400,000股，已发行股份减至19,753,800股，期末持有库存股842,442股。
预期：再增长10.6%，已计入招聘与内容成本
公司预计2027年7月期营业收入40亿日元（+10.6%），营业利润21亿日元（+10.6%），经常利润23.24亿日元（+9.0%），净利润15.20亿日元（+5.8%），每股收益80.37日元，比本期的73.43日元高约9.5%。公司预计收入增长来自房源刊登服务和广告刊登服务，并表示营业费用计划包括招聘带来的人工成本增加以及Rakumachi Premium内容制作费用的增加。营业收入与营业利润按相同比例增长，意味着营业利润率为52.5%，与本期持平，因此预期并未假设利润率进一步扩大。公告未解释经常利润和净利润的预计增速为何低于营业利润。
展望部分将政策利率上调带来的长期利率上升、美国关税政策以及不稳定的国际形势列为担忧因素，本期概况还提到日本银行在2025年12月和2026年6月两次上调政策利率。尽管如此，公司认为将不动产投资视为资产积累手段的个人会继续增加，计划推广Rakumachi Premium服务和应用程序的使用，并通过Rakumachi Shimbun电子邮件简报和Rakumachi Channel进一步充实内容。
分红增长30.0%，并计划进一步提高至16.00日元
2026年7月期年度分红为13.00日元，中期6.50日元、期末6.50日元，上年为10.00日元，增长30.0%，分红总额2.50亿日元，分红率17.7%。期末分红预计自2026年10月28日起支付，即10月27日股东大会的次日。公司预计2027年7月期分红16.00日元，每半年8.00日元，按预期利润计算的分红率为19.9%。即便如此，本期的股东回报明显偏重于回购：回购股份支出14.50亿日元，而支付分红为2.28亿日元。
| 指标 | 2026年7月期 | 2025年7月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 3,617 | 3,159 | +14.5% |
| 营业费用（百万日元） | 1,718 | 1,614 | +6.4% |
| 营业利润（百万日元） | 1,899 | 1,544 | +23.0% |
| 营业利润率 | 52.5% | 48.9% | +3.6个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 2,132 | 1,749 | +21.9% |
| 净利润（百万日元） | 1,436 | 1,170 | +22.7% |
| 每股收益（日元） | 73.43 | 56.09 | +30.9% |
| 资产总额（百万日元） | 6,074 | 6,122 | −0.8% |
| 净资产（百万日元） | 5,196 | 5,304 | −2.0% |
| 自有资本比率 | 85.5% | 86.6% | −1.1个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | 1,454 | 1,436 | +1.2% |
| 回购股份支出（百万日元） | 1,450 | 1,131 | +28.1% |
| 期末现金及现金等价物（百万日元） | 709 | 1,191 | −40.4% |
| 2027年7月期预期——营业收入（百万日元） | 4,000 | — | +10.6% |
| 2027年7月期预期——营业利润（百万日元） | 2,100 | — | +10.6% |
| 2027年7月期预期——经常利润（百万日元） | 2,324 | — | +9.0% |
| 2027年7月期预期——净利润（百万日元） | 1,520 | — | +5.8% |
| 2027年7月期预期——每股收益（日元） | 80.37 | — | +9.5% |
| 年度每股分红（日元） | 13.00 | 10.00 | +30.0% |
| 2027年7月期每股分红预期（日元） | 16.00 | 13.00 | +23.1% |
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