Toho Gas Co., Ltd. (TSE: 9533), terzo distributore di gas di città del Giappone e fornitore dominante nella regione del Chubu attorno a Nagoya, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre relativi ai tre mesi chiusi il 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono scesi del 10,3% a ¥144.849 milioni, l'utile operativo è crollato del 61,5% a ¥7.640 milioni, l'utile ordinario è calato del 52,0% a ¥10.573 milioni e l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo è sceso del 43,3% a ¥9.424 milioni. L'utile per azione base è stato di ¥26,19, contro ¥43,07 un anno prima.
I margini si normalizzano dopo un anno forte
I forti cali percentuali si misurano rispetto a un trimestre dell'anno precedente eccezionalmente robusto, quando l'utile operativo era salito del 30,3% a ¥19.840 milioni con ricavi in aumento del 10,5% a ¥161.470 milioni. Le tariffe del gas di città in Giappone vengono riviste attraverso un meccanismo di adeguamento del costo della materia prima che trasferisce ai clienti le variazioni dei prezzi di GNL e greggio con uno sfasamento di alcuni mesi. Nel trimestre aprile-giugno 2025 quello sfasamento ha giocato fortemente a favore di Toho Gas, generando spread insolitamente ampi tra tariffe di vendita e costi di approvvigionamento. Tali spread si sono ora riassorbiti. Anche i minori prezzi del gas trasferiti a valle hanno ridotto meccanicamente il fatturato, spiegando gran parte del calo del 10,3% dei ricavi anche laddove i volumi di vendita hanno tenuto.
Frazionamento azionario quattro per una
Toho Gas ha eseguito un frazionamento quattro per una delle proprie azioni ordinarie con efficacia dal 1º aprile 2026. Tutti i dati per azione sono rideterminati di conseguenza, con il trimestre dell'anno precedente presentato come se il frazionamento fosse avvenuto all'inizio di quell'esercizio — motivo per cui l'utile per azione riportato di ¥26,19 si confronta con un valore rideterminato di ¥43,07 e non con quello ante frazionamento. La previsione di dividendo per il FY3/2027 è di ¥11,25 di acconto più ¥11,25 di saldo, ossia ¥22,50 per l'intero esercizio su base post-frazionamento. Nel FY3/2026 sono stati pagati ¥45 di acconto e ¥45 di saldo, ossia ¥90 annui su base ante frazionamento, equivalenti a ¥22,50 dopo la rettifica quattro per una — la remunerazione degli azionisti resta quindi di fatto invariata. Nessuna variazione rispetto alla previsione annunciata in precedenza.
L'utile complessivo diverge dall'utile netto
L'utile complessivo si è mosso in direzione opposta al conto economico, salendo del 153,6% a ¥29.117 milioni da ¥11.483 milioni, trainato da plusvalenze da valutazione sul portafoglio titoli nonostante l'utile netto in calo del 43,3%. Ciò si è riflesso sullo stato patrimoniale: le attività totali sono salite a ¥833.021 milioni al 30 giugno 2026 da ¥809.459 milioni alla chiusura di marzo, mentre il patrimonio netto è aumentato a ¥495.569 milioni da ¥477.519 milioni. Il patrimonio degli azionisti si è attestato a ¥495.072 milioni e il rapporto di capitale proprio è salito leggermente al 59,4% dal 59,0%, lasciando alla società uno dei bilanci più solidi del settore.
Guidance annuale confermata
Il management ha lasciato invariata la previsione per il FY3/2027, indicando ricavi di ¥670.000 milioni (+2,9%), un utile operativo di ¥19.000 milioni (−40,2%), un utile ordinario di ¥25.000 milioni (−34,0%) e un utile netto di ¥23.000 milioni (−26,9%), con un utile per azione di ¥64,24. Il piano annuale sconta già un netto arretramento rispetto ai risultati elevati del FY3/2026, e il solo primo trimestre ha già coperto circa il 40% dell'obiettivo annuale di utile operativo — sostanzialmente in linea con il profilo stagionale di un distributore di gas, i cui risultati si concentrano nei trimestri di domanda per riscaldamento.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 144,85 | 161,47 | -10,3% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 7,64 | 19,84 | -61,5% |
| Utile ordinario (¥ miliardi) | 10,57 | 22,04 | -52,0% |
| Utile netto attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 9,42 | 16,61 | -43,3% |
| Utile per azione base (¥, post-frazionamento) | 26,19 | 43,07 | -39,2% |
| Utile complessivo (¥ miliardi) | 29,12 | 11,48 | +153,6% |
| Previsione utile operativo FY27 (¥ miliardi) | 19,00 | 31,77 | -40,2% |
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