Makuake raddoppia l'utile operativo dei nove mesi a ¥844 milioni con il volume di «acquisto di sostegno» in salita del 31%

Makuake, Inc. (TSE: 4479), che gestisce il marketplace di «acquisto di sostegno» (ouen-gai) Makuake, ha pubblicato i risultati individuali dei nove mesi dell'esercizio che si chiude a settembre 2026 secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP), relativi al periodo dal 1º ottobre 2025 al 30 giugno 2026. I ricavi sono saliti del 31,1% a ¥4.392 milioni, l'utile operativo è più che raddoppiato — in crescita del 101,0% a ¥844 milioni —, l'utile ordinario è aumentato del 100,2% a ¥848 milioni e l'utile netto di periodo è balzato del 77,3% a ¥683 milioni. L'utile base per azione si è attestato a ¥53,64, contro ¥30,25 di un anno prima; l'utile diluito per azione è stato di ¥53,49.

Progetti più grandi, non semplicemente più numerosi

Il volume di transazioni di tutti i servizi Makuake, marketplace principale incluso, è cresciuto del 31,1% a ¥17.014 milioni — esattamente lo stesso ritmo dei ricavi, così che la quota di volume convertita in ricavi è rimasta sostanzialmente stabile, attorno a un quarto. Il salto è arrivato dal mix dei progetti, non da un cambiamento dell'economia del modello. Il management afferma che l'acquisizione di titolari di progetto di alta qualità è andata bene, in particolare nei generi elettrodomestici e gadget, e che la ricerca di nuovi titolari è stata ampliata dalle sole tattiche online a eventi fisici per genere e a eventi all'estero, elevando sia il numero sia la qualità dei progetti. I curatori hanno spinto di più sull'aumento del valore di ciascun progetto, generando numerosi grandi progetti che hanno raggiunto diverse centinaia di milioni di yen di volume di acquisto di sostegno. Debriefing post-progetto più solidi — comprese proposte per il prodotto successivo del titolare — hanno approfondito le relazioni ricorrenti, e la più ampia adozione del servizio di agenzia per la distribuzione pubblicitaria da parte dei titolari in cerca di ulteriore crescita ha rafforzato l'effetto. Insieme, queste leve hanno alzato nettamente il valore medio per progetto e, poiché la base di costi di Makuake è dominata dalla spesa per piattaforma e personale, gran parte del volume incrementale è arrivata a conto economico: il margine operativo dei nove mesi si è ampliato al 19,2% dal 12,5% dell'anno precedente.

Una gamma di servizi che va ormai oltre la campagna

Makuake mette in contatto i titolari di progetto — imprese che lanciano prodotti che il mondo non ha ancora visto — con i sostenitori che acquistano condividendo l'intento e la storia del produttore, secondo la visione di «un mondo in cui nasce ciò che deve nascere, si diffonde ciò che deve diffondersi e resta ciò che deve restare». Attorno a questo nucleo ruotano diverse attività accessorie: il servizio di agenzia per la distribuzione pubblicitaria, che fa crescere il volume di acquisto di sostegno sulla piattaforma; il sistema di «tranquillità», che offre ai sostenitori un luogo sicuro dove acquistare; Makuake STORE, che mantiene un prodotto in vendita sulla sua pagina di progetto originaria dopo il debutto; Makuake STORE for EC malls, che gestisce inserimento, vendita, promozione e logistica su Rakuten Ichiba, Yahoo! Shopping e TikTok Shop per conto dei titolari; Makuake Insight, un servizio di ricerca per le imprese costruito sulla voce e sui dati dei consumatori; e Makuake SHOP, che espone e vende i prodotti nati su Makuake nei negozi fisici tramite aziende partner in tutto il Giappone.

Un consumatore selettivo e una domanda aziendale più solida

La società descrive uno scenario di economia giapponese in moderata ripresa grazie al miglioramento di occupazione e redditi, ma con rincari dei prezzi persistenti, una politica commerciale statunitense in evoluzione e cambiamenti in Medio Oriente che lasciano rischi al ribasso per famiglie e imprese. La parsimonia persistente convive ora con quella che Makuake definisce una polarizzazione dei consumi: gli acquirenti sono selettivi e preferiscono prodotti distintivi con una storia rispetto a beni di massa uniformi — esattamente il comportamento che il suo marketplace è costruito per intercettare. Sul lato dell'offerta, con le catene di fornitura in fase di ricostruzione nel mutato contesto internazionale, la domanda delle imprese di test marketing precedente alla produzione di serie e di previsioni concrete della domanda è rimasta solida, il che sostiene il lato titolari della piattaforma indipendentemente dall'umore dei consumatori.

Bilancio più solido; ancora nessun dividendo

L'attivo totale ammontava a ¥9.037 milioni al 30 giugno 2026, da ¥7.449 milioni alla chiusura dell'esercizio di settembre 2025, mentre il patrimonio netto è salito a ¥6.100 milioni da ¥5.416 milioni. Il rapporto di patrimonializzazione è sceso al 67,1% dal 72,2%, poiché l'attivo — gonfiato dai fondi detenuti per conto dei titolari man mano che il volume cresce — si è ampliato più rapidamente del patrimonio. Le azioni emesse erano 12.748.700. Makuake non ha distribuito dividendi per l'esercizio di settembre 2025 e non ne prevede per quello di settembre 2026, trattenendo gli utili per finanziare la crescita.

Guidance intatta — e già superata

La società ha lasciato invariata la guidance annuale, espressa come intervallo: ricavi di ¥5.400 milioni (+18,0%), utile operativo di ¥670–800 milioni (+49,8% a +78,9%), utile ordinario di ¥670–800 milioni (+41,0% a +68,3%), utile netto di ¥590–700 milioni (+44,9% a +71,9%) e utile per azione di ¥46,28–¥54,91. Al confronto con i dati effettivi dei nove mesi, il piano appare prudente al punto da implicare un quarto trimestre vicino al pareggio. L'utile operativo di ¥844 milioni sui nove mesi è già superiore al tetto dell'intervallo annuale di ¥670–800 milioni, e l'utile ordinario di ¥848 milioni supera analogamente il tetto della propria banda. L'utile netto dei nove mesi, pari a ¥683 milioni, si colloca all'interno dell'intervallo annuale di ¥590–700 milioni, lasciando spazio a soli ¥17 milioni di utile aggiuntivo anche al limite superiore. Salvo un trimestre finale insolitamente oneroso, una revisione al rialzo appare il percorso più probabile.

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