Nihon M&A Center Holdings Inc. (TSE: 2127), il maggiore intermediario indipendente giapponese di operazioni di successione d'impresa fra piccole e medie aziende, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio chiuso a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono cresciuti dello 0,9% a ¥9.104 milioni, l'utile operativo è calato del 6,4% a ¥2.349 milioni e l'utile ordinario dell'11,1% a ¥2.252 milioni, ma l'utile netto attribuibile ai soci della capogruppo è salito del 33,8% a ¥2.027 milioni grazie a una plusvalenza contabilizzata sotto la linea dell'utile ordinario. L'utile base per azione è stato di ¥6,39, da ¥4,78; non è stato indicato alcun dato diluito. Il risultato complessivo è cresciuto ancora di più, del 71,2%, a ¥2.301 milioni.
Meno closing, ma mandati più grandi e di migliore qualità
La società ha portato a termine 188 operazioni nel trimestre, in calo dell'11,3% su base annua — una flessione presentata come deliberata: l'azienda ha spiegato di aver concentrato le risorse gestionali sull'ampliamento dei nuovi mandati e sul miglioramento della "qualità" degli incarichi accettati, per costruire un portafoglio più solido in vista delle proprie previsioni. Gli indicatori anticipatori si sono mossi nella direzione opposta. I nuovi mandati di vendita hanno raggiunto 347, in crescita del 20,1%, e all'interno di questo totale la fascia mid-cap — aziende con ricavi pari o superiori a ¥1 miliardo, oppure utili pari o superiori a ¥50 milioni — è cresciuta del 31,0% a 76. Le grandi operazioni con una success fee pari o superiore a ¥100 milioni sono state chiuse al ritmo di 19 abbinamenti, in aumento del 35,7%. Il cambio di mix si è visto nell'economia unitaria: i ricavi M&A per operazione conclusa si sono mantenuti su un livello elevato di ¥46,3 milioni, in crescita del 13,4%, ed è questo che ha permesso al fatturato di salire nonostante un numero inferiore di closing. Il management ha dichiarato che continuerà a rafforzare il controllo di processo dal primo incontro fino al closing e a privilegiare la qualità dei mandati nei prossimi trimestri.
La spesa IT erode il margine operativo, le perdite non operative allargano il divario
Il costo del venduto è stato di ¥3.610 milioni, in calo dello 0,8%, quindi la pressione è arrivata interamente da sotto il margine lordo: le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate del 9,5% a ¥3.144 milioni, un incremento che la società ha attribuito in larga parte ai maggiori costi informatici legati alla spinta verso una gestione basata sui dati. Il margine operativo si è così collocato al 25,8%, contro il 27,8% dell'anno precedente. L'utile ordinario è calato più di quello operativo perché le voci non operative si sono capovolte: i proventi non operativi si sono dimezzati a ¥31 milioni da ¥62 milioni, mentre gli oneri non operativi sono più che triplicati a ¥127 milioni da ¥39 milioni, comprendendo una perdita di ¥54 milioni su partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, una perdita di ¥30 milioni su quote di società di investimento e una perdita su cambi di ¥26 milioni. Il margine di utile ordinario si è attestato al 24,7%, in calo di 3,4 punti percentuali su base annua.
Un'uscita nel business dei fondi sostiene l'ultima riga
Sotto l'utile ordinario, Nihon M&A Center ha contabilizzato ¥903 milioni di proventi straordinari, di cui ¥848 milioni come plusvalenza sulla cessione di azioni di società collegate; la società ha precisato che la voce riflette principalmente una plusvalenza di ¥787 milioni realizzata sulla dismissione di una partecipazione di investimento all'interno del proprio business dei fondi. Gli oneri straordinari sono stati trascurabili, limitati a una perdita dell'ordine dell'arrotondamento sulla cessione di immobilizzazioni. L'utile trimestrale ante imposte ha così raggiunto ¥3.156 milioni, da ¥2.533 milioni, e dopo ¥950 milioni di imposte l'utile netto trimestrale è stato di ¥2.206 milioni, di cui ¥178 milioni attribuibili a interessenze di terzi e ¥2.027 milioni ai soci della capogruppo. Al netto di quella plusvalenza, la tendenza di fondo sulla linea dell'utile ordinario è in discesa: il balzo del 33,8% dell'utile netto è dunque un dato sostenuto da una componente non ricorrente, non un cambio di livello dei risultati operativi.
La "Seconda Fondazione" punta a ¥30 miliardi di utile ordinario entro l'esercizio 3/2033
La società interpreta l'esercizio chiuso a marzo 2027 come l'inizio di una "Seconda Fondazione", finalizzata a raggiungere un utile ordinario consolidato di ¥30,0 miliardi nell'esercizio chiuso a marzo 2033. Il lavoro preparatorio del trimestre ha compreso una riprogettazione dell'impianto della filosofia aziendale, una ricostruzione dell'organizzazione commerciale, l'introduzione di un trust di remunerazione in azioni e la preparazione di un trasferimento con ampliamento della sede di Tokyo. Sul fronte dei dati, il servizio di analisi degli incontri basato sull'intelligenza artificiale "Bring Out" aveva accumulato a fine giugno 2026 informazioni su circa 3.300 aziende venditrici e 10.500 potenziali acquirenti, generando nel trimestre circa 12.500 abbinamenti ad alta affinità; è iniziato inoltre il lavoro su una "scheda operazione" che consolida dati storici e in corso. La copertura territoriale è stata estesa con seminari sulla successione in 25 sedi in tutto il Paese, nuovi sportelli di consulenza con consulenti dedicati nelle prefetture di Niigata, Miyagi, Ibaraki, Shizuoka e Yamaguchi, e 15 uffici satellite. Le joint venture con banche regionali — NOBUNAGA Succession con Juroku Financial Group, Kyushu M&A Advisors con Higo Bank e la taiwanese E.SUN Venture Capital, e Okigin Success Partners con Bank of Okinawa — restano operative. All'estero il gruppo ha firmato un accordo di massima per un'alleanza commerciale con l'advisor statunitense del mid-market Generational Group, ha avviato una ricerca congiunta sul PMI con l'Università Kwansei Gakuin e nell'aprile 2026 ha costituito J-Capital Inc. come holding intermedia del business dei fondi, entrata nel perimetro di consolidamento nel trimestre, mentre AtoG1 Inc. ne è uscita.
Un ampio pagamento di dividendi riduce il bilancio; il patrimonio netto sale all'87,3% dell'attivo
L'attivo totale è sceso del 17,8%, ovvero di ¥11.780 milioni, a ¥54.442 milioni rispetto alla chiusura di marzo 2026. L'attivo corrente è calato del 21,3% a ¥34.426 milioni, con la liquidità e i depositi in calo di ¥7.520 milioni a ¥32.927 milioni e i crediti commerciali in flessione di ¥206 milioni a ¥602 milioni; l'attivo immobilizzato è diminuito del 10,9% a ¥20.015 milioni, principalmente per una riduzione di ¥1.864 milioni dei titoli di investimento, a ¥14.623 milioni, e per un calo di ¥588 milioni delle attività per imposte differite. Il passivo è scivolato ancora più rapidamente, del 56,9% a ¥6.710 milioni: il passivo corrente è crollato del 63,3% a ¥4.825 milioni, con le imposte da versare in calo di ¥3.628 milioni e i costi maturati in flessione di ¥2.362 milioni, mentre il passivo non corrente è diminuito del 23,0% a ¥1.885 milioni dopo un rimborso di ¥700 milioni di finanziamenti a lungo termine. Il patrimonio netto è calato del 5,7% a ¥47.732 milioni, con le riserve di utili in diminuzione di ¥2.731 milioni, poiché i ¥2.027 milioni di utile trimestrale sono stati più che compensati da ¥4.759 milioni di dividendi pagati. Poiché il passivo si è contratto molto più del patrimonio, l'incidenza del patrimonio netto sull'attivo è salita all'87,3% dal 75,8% di fine esercizio.
Previsioni invariate; il dividendo annuo di ¥29 include ¥4 di natura straordinaria
Nihon M&A Center ha lasciato intatte le previsioni pubblicate il 30 aprile 2026. Il piano del primo semestre prevede ricavi di ¥23.900 milioni (+5,8%), utile operativo di ¥8.600 milioni (+2,4%), utile ordinario di ¥8.600 milioni (+0,3%), utile netto di ¥6.200 milioni (+14,6%) e un utile per azione di ¥19,46. Il piano annuale indica ricavi di ¥52.800 milioni (+5,1%), utile operativo di ¥19.300 milioni (+2,9%), utile ordinario di ¥19.300 milioni (+0,8%), utile netto di ¥13.400 milioni (+7,3%) e un utile per azione di ¥41,91. Il primo trimestre rappresenta quindi circa il 17% del piano annuale di ricavi e attorno al 12% del piano di utile operativo: un profilo caricato sulla parte finale dell'esercizio, tipico di un'attività le cui commissioni si materializzano al closing, ma che lascia la maggior parte del lavoro ai nove mesi rimanenti. Anche la previsione sui dividendi resta confermata: un acconto di ¥14,00 (¥12,00 ordinario più ¥2,00 straordinario) e un saldo di ¥15,00 (¥13,00 ordinario più ¥2,00 straordinario), per un totale annuo di ¥29,00 pari a quello dell'esercizio precedente e comprensivo di ¥4,00 di dividendo straordinario. È stato predisposto materiale illustrativo supplementare e si è tenuta una presentazione dei risultati per gli investitori istituzionali; i bilanci trimestrali non sono stati sottoposti a revisione da parte di un revisore contabile o di una società di revisione, ed è stato applicato un cambiamento di principio contabile in seguito a una revisione dei principi contabili.
| Indicatore | 1T 3/2027 | 1T 3/2026 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ milioni) | 9,104 | 9,018 | +0,9% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 2,349 | 2,509 | −6,4% |
| Margine operativo (%) | 25.8 | 27.8 | −2,0 p.p. |
| Utile ordinario (¥ milioni) | 2,252 | 2,533 | −11,1% |
| Margine di utile ordinario (%) | 24.7 | 28.1 | −3,4 p.p. |
| Utile netto attribuibile alla capogruppo (¥ milioni) | 2,027 | 1,515 | +33,8% |
| Utile base per azione (¥) | 6.39 | 4.78 | +33,7% |
| Operazioni concluse | 188 | 212 | −11,3% |
| Ricavi M&A per operazione (¥ milioni) | 46.3 | 40.8 | +13,4% |
| Attivo totale (¥ milioni, vs chiusura 3/26) | 54,442 | 66,223 | −17,8% |
| Patrimonio netto su attivo (%, vs chiusura 3/26) | 87.3 | 75.8 | +11,5 p.p. |
| Piano ricavi 3/27 (¥ milioni) | 52,800 | — | +5,1% |
| Piano utile operativo 3/27 (¥ milioni) | 19,300 | — | +2,9% |
| Piano utile netto 3/27 (¥ milioni) | 13,400 | — | +7,3% |
| Dividendo annuo (¥, previsione 3/27 vs effettivo 3/26) | 29.00 | 29.00 | ±0 |
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