Calbee porta l'utile operativo del 1T a ¥6,59 miliardi (+24%) e allarga il margine grazie ai ritocchi di prezzo e alla crescita asiatica

Calbee, Inc. (TSE: 2229), il maggiore produttore giapponese di snack e la società dietro i marchi Potato Chips, Jagarico e Frugra, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono cresciuti del 5,5% a ¥86,76 miliardi, l'utile operativo del 24,4% a ¥6,59 miliardi, l'utile ordinario del 26,1% a ¥6,66 miliardi e l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo del 15,2% a ¥4,09 miliardi. L'utile per azione è stato di ¥33,59 contro ¥28,38 un anno prima, in crescita del 18,4%; non è stato comunicato il dato diluito e il risultato complessivo è balzato del 64,4% a ¥5,25 miliardi. Il recupero si misura su una base penalizzata: nello stesso trimestre dell'anno scorso l'utile operativo era calato del 31,0% e l'utile netto si era dimezzato.

Gli snack domestici avanzano mentre i cereali continuano a contrarsi

I ricavi dell'attività domestica di produzione e vendita di alimenti sono saliti del 2,0% a ¥62,98 miliardi. Al suo interno, gli snack domestici — indicati prima delle deduzioni per premi commerciali — sono cresciuti dell'1,8% a ¥58,45 miliardi. Le patatine hanno guadagnato il 2,4% a ¥25,97 miliardi grazie alle vendite costanti di riferimenti chiave come il gusto Usushio (leggermente salato) e la linea Kataage Potato, dalla texture più croccante. Jagarico è scesa dell'1,3% a ¥12,41 miliardi perché il minore raccolto di patate dell'autunno scorso ha continuato a limitare i volumi. Gli altri snack sono aumentati del 3,1% a ¥20,08 miliardi, con i prodotti a base di grano, mais e legumi che Calbee spinge dal secondo semestre dello scorso esercizio in guadagno di terreno. I cereali domestici sono calati del 3,9% a ¥7,83 miliardi, con la società che ha attribuito la flessione a un mercato della categoria passato in contrazione, mentre la linea nuove categorie e altro — che comprende l'attività delle patate dolci — è cresciuta del 16,3% a ¥4,18 miliardi. Le deduzioni per premi si sono ampliate a ¥7,48 miliardi da ¥7,40 miliardi. Il management ha attribuito ai ritocchi graduali di prezzi e formati, insieme ai guadagni di produttività dal maggiore utilizzo dello stabilimento di Setouchi Hiroshima, la trasformazione di un calo dei volumi e dell'inflazione dei costi in un utile domestico più alto.

Ricavi esteri in crescita del 16%, ma solo del 5,6% in valuta locale

I ricavi dell'attività estera di produzione e vendita di alimenti sono cresciuti del 16,2% a ¥23,78 miliardi — un progresso di appena il 5,6% in valuta locale, con la differenza dovuta alla conversione valutaria. Europa e Americhe sono salite del 15,6% a ¥12,85 miliardi, ovvero del 5,4% in valuta locale; l'attività nordamericana esistente, che esclude il comparto alimentazione e salute, è cresciuta dell'8,9% a ¥7,52 miliardi in yen ma è calata dell'1,5% in valuta locale, poiché le vendite costanti della linea a base di legumi Harvest Snaps e dei marchi storici di origine giapponese come Kappa Ebisen sono state più che compensate dalla minore produzione di snack per conto terzi. Anche il consolidamento di Hodo, Inc. da agosto dello scorso anno ha sostenuto il dato pubblicato. Asia e Oceania è stata la regione più forte, in rialzo del 22,2% a ¥14,13 miliardi e del 10,3% in valuta locale, guidata dalla Grande Cina e dall'Indonesia; nella Grande Cina, le patatine insieme a Jagabee — prodotto localmente per conto terzi — e alla linea di cereali Frugra hanno venduto bene presso la distribuzione locale. La redditività è divergita per area: Europa e Americhe hanno visto i risultati calare, ma un incremento maggiore in Asia e Oceania ha più che compensato, lasciando l'utile estero complessivamente in crescita.

Il margine guadagna 1,2 punti; imposte e oneri straordinari frenano il risultato finale

L'utile lordo è salito a ¥28,08 miliardi da ¥25,91 miliardi, portando il margine lordo al 32,4% dal 31,5%, mentre le spese di vendita, generali e amministrative di ¥21,50 miliardi sono aumentate più lentamente delle vendite. Il margine operativo ha così raggiunto il 7,6%, in rialzo di 1,2 punti. Sotto la linea operativa ha aiutato un'inversione valutaria: il trimestre ha registrato un utile su cambi di ¥94 milioni all'interno di proventi non operativi di ¥293 milioni, contro una perdita su cambi di ¥250 milioni un anno prima; con oneri non operativi di ¥215 milioni, ciò ha portato la crescita dell'utile ordinario (26,1%) davanti a quella operativa (24,4%). Due voci hanno poi frenato il risultato finale. Perdite straordinarie di ¥242 milioni — di cui ¥121 milioni per dismissione di immobilizzazioni e un pagamento transattivo di ¥96 milioni — si confrontano con ¥53 milioni un anno prima. E il carico fiscale è aumentato: imposte totali di ¥2,20 miliardi su un utile ante imposte di ¥6,42 miliardi equivalgono al 34,3%, contro il 30,9% dell'anno precedente. L'utile netto attribuibile alla capogruppo è quindi cresciuto del 15,2%, molto dietro alla linea operativa, mentre l'utile per azione è aumentato del 18,4% perché il numero medio di azioni è sceso del 2,7% a 121,6 milioni dopo i riacquisti.

Attività e liquidità in calo per il pagamento del dividendo finale

Il totale attivo è sceso di ¥3,85 miliardi rispetto alla chiusura di marzo 2026, a ¥323,76 miliardi, principalmente per la riduzione di cassa e depositi, calati a ¥45,23 miliardi da ¥51,55 miliardi con il pagamento del dividendo finale. Le scorte sono salite a ¥30,30 miliardi da ¥29,09 miliardi e le immobilizzazioni materiali a ¥157,47 miliardi da ¥155,46 miliardi, con le immobilizzazioni in corso in crescita a ¥5,49 miliardi da ¥3,66 miliardi. Le passività sono diminuite di ¥945 milioni a ¥104,89 miliardi: il fondo premi si è ridotto a ¥2,24 miliardi da ¥5,86 miliardi e le imposte da versare a ¥1,78 miliardi da ¥4,15 miliardi, compensati da un aumento di ¥2,37 miliardi delle altre passività non correnti per la rilevazione di nuove obbligazioni da leasing. Il patrimonio netto è calato di ¥2,90 miliardi a ¥218,87 miliardi, con le riserve di utili in flessione di ¥4,13 miliardi a ¥211,51 miliardi per effetto del dividendo, lasciando il rapporto di patrimonio netto al 64,1%, 0,2 punti sotto il livello di chiusura. La liquidità e le disponibilità equivalenti sono scese di ¥7,19 miliardi a ¥38,39 miliardi: il flusso di cassa operativo è stato un'entrata di ¥5,94 miliardi, ¥3,72 miliardi in meno rispetto a un anno prima; gli esborsi per investimenti si sono ridotti di ¥6,38 miliardi a ¥5,30 miliardi grazie a minori acquisti di immobilizzazioni; e gli esborsi finanziari si sono ampliati di ¥856 milioni a ¥8,12 miliardi per i maggiori pagamenti di dividendi.

Piano annuale intatto; il dividendo annuo è ancora atteso in salita a ¥69

Calbee ha lasciato invariate le previsioni pubblicate il 14 maggio 2026: ricavi annuali di ¥370,00 miliardi (+8,8%), utile operativo di ¥26,20 miliardi (+0,1%), utile ordinario di ¥26,70 miliardi (−1,4%), utile netto di ¥17,40 miliardi (+0,4%) e utile per azione di ¥143,04. Il primo trimestre rappresenta dunque il 23,4% del piano di ricavi e il 25,1% del piano di utile operativo, collocando i risultati leggermente avanti rispetto a un andamento lineare, sebbene la stessa previsione annuale della società implichi un utile praticamente stabile sull'intero esercizio. Il management ha dichiarato che l'impatto della situazione in Medio Oriente ha iniziato a manifestarsi ma è rimasto limitato nel trimestre, e che la priorità è la fornitura stabile dei prodotti mentre si procede con le misure contro l'inflazione dei costi. Anche la previsione sul dividendo resta identica all'annuncio precedente: nessun acconto e un saldo di ¥69,00, per un totale annuo di ¥69,00 contro ¥66,00 dell'esercizio chiuso a marzo 2026. Non ci sono state variazioni nell'area di consolidamento né nei principi contabili, il bilancio consolidato trimestrale è stato sottoposto a una revisione limitata volontaria da parte del revisore della società, e Calbee ha tenuto una presentazione dei risultati per investitori istituzionali e analisti il 30 luglio.

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