Tokyo Electron Limited (TSE: 8035), il maggiore produttore giapponese di apparecchiature per la produzione di semiconduttori, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono saliti del 33,3% a ¥732.388 milioni, l'utile operativo del 46,1% a ¥211.407 milioni, l'utile corrente del 46,3% a ¥215.626 milioni e l'utile netto di competenza del gruppo del 39,5% a ¥164.341 milioni. Il gruppo riporta un solo settore — apparecchiature per la produzione di semiconduttori — e non fornisce quindi alcuna ripartizione settoriale. Insieme al trimestre, la società ha alzato le previsioni sul primo semestre e aumentato il piano di acconto sul dividendo.
Sono gli investimenti nei server per l'IA, non il ciclo generale, a fare il lavoro
Tokyo Electron ha dichiarato che la domanda di server per l'IA destinati ai data center ha guidato la crescita dell'intero mercato dei semiconduttori nel trimestre e che, all'interno del mercato delle apparecchiature di produzione, gli investimenti destinati ai chip per applicazioni di IA sono cresciuti in modo marcato su base annua. Il quadro macroeconomico descritto è stato meno favorevole: il rialzo dei prezzi dell'energia, legato all'acuirsi delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, ha accelerato l'inflazione in Europa e negli Stati Uniti, sebbene la società abbia valutato l'economia nel complesso solida e sottolineato che l'andamento macro va monitorato. Guardando più lontano, ha ribadito la propria tesi strutturale: il passaggio a una società dei dati con l'avanzare delle tecnologie dell'informazione e della comunicazione, l'evoluzione dell'IA verso guadagni di produttività e la creazione di nuovo valore, e gli sforzi di decarbonizzazione accrescono l'importanza dei semiconduttori e dell'innovazione tecnologica che li riguarda, cosicché il mercato delle apparecchiature dovrebbe continuare a crescere nel medio-lungo termine.
La leva operativa allarga il margine di 2,6 punti
L'utile lordo è salito del 34,9% a ¥342.712 milioni e il margine lordo è leggermente migliorato al 46,8% dal 46,2%. L'effetto maggiore è arrivato una riga più sotto: le spese di vendita, generali e amministrative sono cresciute del 20,2% a ¥131.304 milioni, molto più lentamente dell'aumento del 33,3% dei ricavi, cosicché la loro incidenza sui ricavi è scesa al 17,9% dal 19,9%. La ricerca e sviluppo, la voce più grande al loro interno, è salita del 15,9% a ¥72.046 milioni. Il risultato è stato un margine operativo del 28,9%, contro il 26,3%. Sotto la linea operativa, proventi finanziari netti di ¥4.219 milioni — di cui ¥1.158 milioni di dividendi incassati e ¥1.952 milioni di contributi pubblici — hanno portato la crescita dell'utile corrente al 46,3%. L'utile netto è cresciuto più lentamente, del 39,5%, per due ragioni: il trimestre dell'anno precedente conteneva ¥4.873 milioni di proventi straordinari, quasi interamente un rimborso dell'imposta sul valore aggiunto di ¥4.849 milioni, contro appena ¥15 milioni questa volta; e l'aliquota fiscale effettiva è salita al 23,7% dal 22,5%, con l'onere fiscale in aumento a ¥51.153 milioni da ¥34.165 milioni. Il margine netto è comunque migliorato, al 22,4% dal 21,4%.
È la rivalutazione del portafoglio titoli, non l'attività operativa, a muovere lo stato patrimoniale
Il totale attivo ha raggiunto ¥2.955.405 milioni al 30 giugno, in aumento di ¥94.407 milioni rispetto alla chiusura di marzo. L'attivo corrente è in realtà diminuito di ¥32.446 milioni a ¥1.803.020 milioni: ¥54.998 milioni di titoli negoziabili sono giunti a scadenza fino ad azzerarsi e le disponibilità liquide e i depositi sono calati di ¥41.644 milioni, più che compensando un accumulo di scorte di ¥38.434 milioni — le scorte hanno raggiunto ¥751.551 milioni tra prodotti finiti, semilavorati e materie prime — e un aumento di ¥18.168 milioni di crediti e attività contrattuali. Tutta la crescita si è collocata nell'attivo immobilizzato. Le immobilizzazioni finanziarie e le altre attività sono balzate di ¥104.632 milioni a ¥503.296 milioni, spinte da un aumento di ¥117.850 milioni dei titoli di partecipazione che è una rivalutazione e non un acquisto: la plusvalenza latente su altri titoli iscritta nel patrimonio è salita di ¥80.618 milioni a ¥228.581 milioni negli stessi tre mesi. Le immobilizzazioni materiali sono cresciute di ¥21.032 milioni a ¥610.367 milioni. Sul fronte del passivo, le passività correnti sono rimaste quasi invariate a ¥684.874 milioni, poiché ¥23.834 milioni in più di anticipi ricevuti e ¥16.058 milioni in più di debiti commerciali sono stati compensati da un calo di ¥45.130 milioni delle imposte da pagare. Il patrimonio netto è salito di ¥72.905 milioni a ¥2.142.901 milioni e il rapporto di patrimonializzazione è stato del 71,7%, contro il 71,5% alla chiusura d'esercizio. Le riserve di utili sono tuttavia scese di ¥97.312 milioni a ¥1.986.059 milioni, perché è stato pagato il dividendo finale di ¥166.041 milioni e le azioni proprie si sono ridotte a ¥336.437 milioni da ¥420.660 milioni — lo schema di un annullamento di azioni riacquistate in precedenza.
Flusso di cassa operativo in crescita del 58%, ma ¥178 miliardi sono andati agli azionisti
Il flusso di cassa operativo è salito di ¥43.790 milioni a ¥118.745 milioni. Un utile ante imposte di ¥215.495 milioni e ¥22.509 milioni di ammortamenti hanno alimentato l'afflusso, insieme a ¥23.564 milioni in più di anticipi ricevuti e a un aumento di ¥14.727 milioni dei debiti commerciali. In direzione opposta, i pagamenti d'imposta di ¥100.184 milioni e l'accumulo di scorte di ¥36.269 milioni sono stati i maggiori esborsi, e i crediti hanno assorbito ¥15.368 milioni dopo averne liberati ¥94.146 milioni un anno prima. Gli esborsi per investimenti si sono ridotti a ¥38.520 milioni da ¥54.178 milioni, con gli acquisti di immobilizzazioni materiali in calo a ¥34.304 milioni da ¥51.018 milioni, lasciando un flusso di cassa libero di circa ¥80.225 milioni. Gli esborsi finanziari si sono ampliati a ¥178.477 milioni da ¥151.134 milioni, composti da ¥166.041 milioni di dividendi e ¥11.478 milioni di riacquisti di azioni. Le disponibilità liquide hanno chiuso il trimestre a ¥408.413 milioni, in calo di ¥97.000 milioni rispetto alla chiusura d'esercizio; includendo i depositi a termine e gli investimenti a breve con scadenza superiore a tre mesi, il saldo è stato di ¥409.608 milioni.
Previsioni semestrali alzate; acconto sul dividendo portato a ¥384
Citando le più recenti tendenze di investimento della clientela, Tokyo Electron ha rivisto la previsione semestrale pubblicata il 30 aprile 2026. La previsione per i sei mesi al 30 settembre sale del 3,2% a ¥1.620.000 milioni di ricavi da ¥1.570.000 milioni, del 6,3% a ¥458.000 milioni di utile operativo da ¥431.000 milioni, del 6,2% a ¥464.000 milioni di utile corrente e del 6,4% a ¥349.000 milioni di utile netto da ¥328.000 milioni — portando l'utile per azione semestrale atteso a ¥767,51 da ¥721,12. Misurato contro il semestre dell'anno precedente, che ha prodotto ricavi di ¥1.179.668 milioni, un utile operativo di ¥303.153 milioni e un utile netto di ¥241.626 milioni, il piano rivisto implica crescite del 37,3%, 51,1% e 44,4%. Il primo trimestre rappresenta già il 45,2% dei ricavi semestrali previsti e il 46,2% dell'utile operativo previsto. Non è stata fornita una previsione sull'intero esercizio; la società ha detto che la comunicherà con i risultati semestrali. La sua politica sui dividendi è legata ai risultati e punta a un payout di circa il 50% dell'utile netto di competenza del gruppo e, in linea con il miglioramento, ha alzato la previsione di acconto sul dividendo a ¥384,00 per azione da ¥361,00, contro i ¥264,00 pagati a metà esercizio un anno prima. Il dividendo finale è indeterminato e sarà annunciato con la previsione annuale; l'esercizio chiuso a marzo 2026 ha pagato ¥628,00 in totale. Separatamente, la società ha comunicato che il terremoto di Kumamoto del 28 luglio 2026 non ha causato danni significativi a edifici o impianti del gruppo e che al momento valuta l'impatto sui risultati come contenuto.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Su base annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 732,388 | 549,586 | +33,3% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 342,712 | 253,970 | +34,9% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 211,407 | 144,694 | +46,1% |
| Margine operativo (%) | 28.9 | 26.3 | +2,6 p.p. |
| Utile corrente (milioni di ¥) | 215,626 | 147,347 | +46,3% |
| Utile netto di competenza del gruppo (milioni di ¥) | 164,341 | 117,801 | +39,5% |
| Spese di R&S (milioni di ¥) | 72,046 | 62,141 | +15,9% |
| Flusso di cassa operativo (milioni di ¥) | 118,745 | 74,955 | +58,4% |
| Totale attivo (milioni di ¥, vs chiusura FY3/26) | 2,955,405 | 2,860,997 | +3,3% |
| Rapporto di patrimonializzazione (%, vs chiusura FY3/26) | 71.7 | 71.5 | +0,2 p.p. |
| Previsione ricavi 1° sem. FY3/27 (milioni di ¥, nuova vs precedente) | 1,620,000 | 1,570,000 | +3,2% |
| Previsione utile operativo 1° sem. FY3/27 (milioni di ¥, nuova vs precedente) | 458,000 | 431,000 | +6,3% |
| Acconto sul dividendo (¥, nuova vs precedente previsione) | 384.00 | 361.00 | +¥23,00 |
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