Okasan Securities Group Inc. (TSE: 8609; quotata anche a Nagoya), holding di Okasan Securities Co., Ltd. e di un insieme di attività regionali di intermediazione e di piattaforma, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi operativi sono saliti del 64,9% a ¥31.570 milioni e i ricavi operativi netti del 66,6% a ¥30.431 milioni. L'utile operativo si è attestato a ¥10.823 milioni contro ¥949 milioni di un anno prima, ossia più di undici volte tanto. L'utile ordinario è cresciuto del 911,5% a ¥11.525 milioni e l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo del 365,8% a ¥8.001 milioni. Il risultato complessivo è stato di ¥14.064 milioni contro ¥588 milioni. L'utile per azione base è stato di ¥39,97 contro ¥8,57, quello diluito di ¥39,91 contro ¥8,55.
Il confronto favorisce il trimestre sotto un aspetto: il periodo dell'anno precedente era debole, con ricavi operativi allora in calo del 9,3% e utile operativo in flessione del 76,0%. Ma i valori assoluti sono i più alti che il gruppo abbia prodotto nei cinque trimestri riportati nella sua stessa tabella di andamento trimestrale, e l'utile operativo di ¥10.823 milioni supera i ¥5.811 milioni contabilizzati nell'intero trimestre di marzo precedente.
Da dove arriva il balzo del 65% dei ricavi
Le commissioni percepite sono il motore. Sono salite del 75,4% a ¥21.808 milioni e rappresentano ormai circa il 69% dei ricavi operativi. All'interno di questo blocco, le commissioni di intermediazione sono raddoppiate, in crescita del 100,6% a ¥11.336 milioni, con la sola componente azionaria in aumento del 103,1% a ¥11.156 milioni. Gran parte del lavoro l'ha fatto il mercato: il volume medio giornaliero di azioni ordinarie domestiche alla Borsa di Tokyo è cresciuto del 28,9% a 3.855 milioni di titoli, mentre i controvalori medi giornalieri sono più che raddoppiati, in aumento del 107,7% a ¥11,7882 trilioni, in un trimestre in cui il Nikkei 225 ha brevemente superato il record di 72.000 punti a giugno prima di chiudere il mese a 70.062,32.
I fondi comuni hanno fornito la seconda gamba. Le commissioni di collocamento, distribuzione secondaria e gestione connessa sono salite del 65,2% a ¥5.125 milioni: la società cita vendite solide di fondi investiti in azioni giapponesi, forte domanda per un fondo dedicato alle società di tecnologia quantistica e afflussi verso fondi a scadenza definita orientati alla protezione del capitale. Le altre commissioni percepite — in gran parte commissioni di gestione sullo stock accumulato di fondi — sono cresciute del 56,5% a ¥4.906 milioni, una linea di ricavi ricorrenti che aumenta con le masse in custodia e non con l'attività di negoziazione.
L'unico punto debole è stato il collocamento a fermo. Il totale delle commissioni di sottoscrizione, distribuzione secondaria e sollecitazione è sceso del 19,4% a ¥440 milioni. Le commissioni di sottoscrizione azionaria sono balzate del 152,1% a ¥142 milioni grazie a un mandato di capofila in una IPO, ma quelle obbligazionarie sono calate del 39,1% a ¥298 milioni rispetto a un trimestre dell'anno precedente che comprendeva una grande emissione obbligazionaria per la clientela retail.
La negoziazione ha girato, il finanziamento è rimasto piatto
Il risultato netto di negoziazione è salito del 63,9% a ¥6.818 milioni. La componente azionaria è cresciuta del 26,0% a ¥5.553 milioni, soprattutto per operazioni over-the-counter su azioni estere — principalmente statunitensi — per la clientela domestica. Il cambiamento maggiore è arrivato dal reddito fisso: la negoziazione obbligazionaria è passata a un utile di ¥1.149 milioni da una perdita di ¥510 milioni di un anno prima, con le posizioni sui titoli di Stato giapponesi tornate in nero. Il resto del risultato di negoziazione è calato del 55,7% a ¥115 milioni.
Il portafoglio di finanziamento, al contrario, è rimasto statico. I ricavi finanziari sono saliti del 12,1% a ¥2.383 milioni e gli oneri finanziari del 29,5% a ¥1.139 milioni, lasciando un margine finanziario netto di ¥1.243 milioni, in calo dello 0,2%. Gli altri ricavi operativi sono cresciuti del 32,1% a ¥560 milioni. In altre parole, quasi tutto il miglioramento è venuto dall'attività della clientela e non dal portare un bilancio più grande con uno spread più ampio.
Costi in aumento del 13% contro ricavi in crescita del 67%
Le spese di vendita, generali e amministrative sono salite del 13,2% a ¥19.607 milioni. Il costo del personale è stata la voce maggiore, con ¥10.049 milioni contro ¥8.594 milioni, e i costi legati alle transazioni sono passati da ¥2.783 milioni a ¥3.363 milioni — le due voci che la società stessa indica come motori. Quasi tutto il resto è rimasto piatto o in calo: spese amministrative ¥2.498 milioni (da ¥2.523 milioni), spese immobiliari ¥1.943 milioni (da ¥1.970 milioni), ammortamenti ¥858 milioni (da ¥772 milioni) e imposte e tasse ¥528 milioni (da ¥312 milioni).
Qui sta tutta la storia della riga di utile. I ricavi operativi netti sono cresciuti di ¥12.166 milioni mentre le spese generali sono aumentate solo di ¥2.292 milioni, così che quasi ¥9,9 miliardi dell'incremento di ricavi sono caduti direttamente nell'utile operativo. Il margine sui ricavi operativi netti si è ampliato al 35,6% dal 5,2%.
Perché l'utile netto è cresciuto "solo" del 366%
Sotto la riga operativa, proventi non operativi per ¥779 milioni e oneri non operativi per ¥77 milioni hanno portato il risultato a un utile ordinario di ¥11.525 milioni. Le poste straordinarie hanno poi sottratto: proventi per appena ¥11 milioni contro oneri per ¥152 milioni, questi ultimi costi legati a una cessione di ramo d'azienda, per un utile ante imposte di ¥11.384 milioni. Le imposte sul reddito sono ammontate a ¥3.382 milioni, un'aliquota effettiva del 29,7%.
Il trimestre dell'anno precedente era strutturato in modo molto diverso sotto la riga operativa. I proventi straordinari erano allora pari a ¥983 milioni, di cui ¥954 milioni una plusvalenza una tantum sulla cessione di titoli di investimento, e il carico fiscale era di soli ¥298 milioni — un'aliquota effettiva del 14,8%, favorita da un credito di ¥43 milioni sulle imposte correnti. L'utile netto di ¥1.717 milioni dell'anno precedente era quindi lusingato rispetto ai suoi ¥949 milioni di utile operativo. Per questo la crescita del 365,8% dell'utile netto sottostima, e non esagera, il miglioramento operativo, e per questo l'avanzamento del 911,5% dell'utile ordinario è il confronto più pulito.
Nessuna previsione e un dividendo deliberatamente indeterminato
Okasan non pubblica alcuna previsione di risultati annuali per l'esercizio 3/2027. La motivazione dichiarata è strutturale, non tattica: l'attività principale del gruppo è l'intermediazione di strumenti finanziari, i risultati sono direttamente esposti alle oscillazioni del contesto di mercato e il management ritiene impraticabile formulare previsioni in queste condizioni. Non esiste quindi alcun dato di guidance con cui misurare questo trimestre, e nessuno va dedotto da esso.
La stessa logica si trasferisce al dividendo. Poiché non c'è previsione di risultati, il dividendo per l'esercizio 3/2027 è indeterminato — sia l'acconto sia il saldo. L'esercizio 3/2026 ha distribuito ¥50,00 per azione in totale, interamente a saldo (l'acconto è stato di ¥0,00), suddivisi tra un dividendo ordinario di ¥40,00 e uno straordinario di ¥10,00. Per i saldi sia dell'esercizio 3/2027 sia del 3/2028 la società ha fissato un dividendo straordinario di ¥20,00, lasciando indeterminata la componente ordinaria e quindi il totale. Non c'è stata alcuna revisione di previsioni di dividendo annunciate in precedenza: l'importo non è fissato, non è tagliato.
Un bilancio più grande di ¥166 miliardi in tre mesi
Il totale attivo è salito di ¥166.121 milioni rispetto alla chiusura di marzo, a ¥1.567.212 milioni, poco più di ¥1,56 trilioni. L'aumento è venuto dai finanziamenti garantiti da titoli (più ¥59.119 milioni), dai prodotti di negoziazione (più ¥54.469 milioni), da cassa e depositi (più ¥18.281 milioni) e dai depositi versati (più ¥13.487 milioni). Il passivo è cresciuto di ¥162.060 milioni a ¥1.332.179 milioni, trainato dai prodotti di negoziazione (più ¥163.164 milioni) e dai depositi ricevuti (più ¥57.821 milioni), parzialmente compensati dai cali dei conti di regolamento non liquidati (meno ¥39.767 milioni), delle passività su operazioni a margine (meno ¥11.846 milioni) e dei finanziamenti garantiti da titoli (meno ¥10.516 milioni).
Il patrimonio netto è salito di ¥4.060 milioni a ¥235.032 milioni, principalmente per un aumento di ¥6.187 milioni delle plusvalenze latenti su altri titoli. Il patrimonio degli azionisti è stato di ¥234.909 milioni contro ¥230.798 milioni, e il valore contabile per azione di ¥1.173,44 contro ¥1.153,57. Il coefficiente di patrimonio netto è sceso al 15,0% dal 16,5% — diluizione aritmetica dovuta alla crescita del bilancio più che un deterioramento, e nulla di insolito per un gruppo di intermediazione mobiliare le cui attività sono dominate dalle scorte di negoziazione e dal finanziamento collateralizzato, coperti da passività corrispondenti. Le azioni emesse sono rimaste invariate a 231.217.073, le azioni proprie sono salite a 31.144.327 da 31.027.861 e il numero medio ponderato utilizzato per i dati per azione è stato di 200.189.721 contro 200.412.200 di un anno prima.
Un solo segmento, una spinta sulla piattaforma e un bilancio non revisionato
Il gruppo riporta un unico segmento operativo, "Servizi di investimento e finanziari", e omette l'informativa per segmento per ragioni di rilevanza, così che non c'è alcuna ripartizione per divisione da leggere. Per il primo trimestre non viene redatto un rendiconto finanziario; gli ammortamenti, inclusi quelli delle immobilizzazioni immateriali, sono stati di ¥858 milioni contro ¥772 milioni. Sul fronte industriale, il gruppo ha portato per la prima volta la propria piattaforma di servizi mobiliari presso una banca regionale, ha convertito due controllate di Securities Japan in intermediari di strumenti finanziari e ha lanciato un servizio di analisi di portafoglio, "Okasan ARMS", presso la controllata principale Okasan Securities, nell'ambito della spinta verso la gestione patrimoniale a commissione.
Una nota procedurale: i prospetti contabili consolidati trimestrali allegati a questo comunicato non sono stati sottoposti a revisione da parte di un revisore contabile o di una società di revisione. La società prevede di pubblicare una versione revisionata del comunicato, con la relazione di revisione allegata, il 5 agosto 2026.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. su anno |
|---|---|---|---|
| Ricavi operativi (¥ milioni) | 31.570 | 19.145 | +64,9% |
| Ricavi operativi netti (¥ milioni) | 30.431 | 18.265 | +66,6% |
| Commissioni percepite (¥ milioni) | 21.808 | 12.436 | +75,4% |
| Commissioni di intermediazione (¥ milioni) | 11.336 | 5.651 | +100,6% |
| Risultato netto di negoziazione (¥ milioni) | 6.818 | 4.158 | +63,9% |
| Spese generali e amministrative (¥ milioni) | 19.607 | 17.315 | +13,2% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 10.823 | 949 | — |
| Utile ordinario (¥ milioni) | 11.525 | 1.139 | +911,5% |
| Utile attrib. agli azionisti della capogruppo (¥ milioni) | 8.001 | 1.717 | +365,8% |
| Risultato complessivo (¥ milioni) | 14.064 | 588 | — |
| Utile per azione base (¥) | 39,97 | 8,57 | +366,4% |
| Utile per azione diluito (¥) | 39,91 | 8,55 | +366,8% |
Nota: la società riporta "—" anziché una percentuale per la variazione annua dell'utile operativo e del risultato complessivo, perché entrambi gli aumenti superano il 1.000%.
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