Sojitz Corporation (TSE: 2768), la trading house generalista con sede a Tokyo, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio chiuso a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 39,3% a ¥834.249 milioni da ¥598.901 milioni, l'utile lordo del 35,4% a ¥111.347 milioni, l'utile ante imposte del 64,8% a ¥41.117 milioni, l'utile del trimestre del 47,4% a ¥32.357 milioni e l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo del 43,4% a ¥30.222 milioni. L'utile per azione, base e diluito, è stato pari a ¥144,72, contro ¥100,30 di un anno prima. Tutte queste voci erano arretrate nel trimestre comparabile dell'esercizio precedente — i ricavi del 4,0%, l'utile ante imposte del 21,6% e l'utile attribuibile ai proprietari dell'8,5% —, per cui i tre mesi rappresentano una netta inversione e non il proseguimento di una tendenza. I ¥30.222 milioni del trimestre equivalgono al 23,2% del piano annuale di ¥130.000 milioni, che la società ha lasciato invariato.
Un operatore retail di elettricità e gas e un'attività chimica più intensa hanno guidato il +39% dei ricavi
Il management ha attribuito l'incremento a due sviluppi. In Energia e Infrastrutture Integrate, un'attività retail di elettricità e gas è entrata nel perimetro di consolidamento come controllata e sono cresciute le operazioni legate al risparmio energetico; nella Chimica, sono aumentati i volumi negoziati su un'ampia gamma di prodotti chimici e i prezzi di mercato sono saliti. I numeri per settore lo confermano. I ricavi di Energia e Infrastrutture Integrate sono quasi triplicati a ¥191.078 milioni da ¥67.630 milioni — il maggiore contributo singolo all'incremento di ¥235.348 milioni dei ricavi di gruppo — e la Chimica è salita a ¥190.108 milioni da ¥143.351 milioni. Metalli, Risorse Minerarie e Riciclo è salito a ¥131.813 milioni da ¥87.813 milioni, Automotive a ¥104.151 milioni da ¥97.780 milioni, Retail e Servizi al Consumatore a ¥80.494 milioni da ¥65.517 milioni e Aerospazio e Infrastrutture di Trasporto a ¥21.586 milioni da ¥16.542 milioni. Industria di Consumo e Agribusiness è stato l'unico settore in contrazione, a ¥101.359 milioni da ¥108.942 milioni. Complessivamente i sette settori hanno generato ¥820.592 milioni contro ¥587.578 milioni. Sojitz ha riorganizzato la propria struttura di rendicontazione il 1° aprile 2026 — rinominando «Aerospazio e Infrastrutture Sociali» in Aerospazio e Infrastrutture di Trasporto ed «Energia e Sanità» in Energia e Infrastrutture Integrate, e trasferendo alcune aree di attività tra cinque dei settori — e ha rideterminato i comparativi dell'esercizio precedente sulla nuova base.
La chimica ha quasi raddoppiato il proprio utile; il carbone metallurgico è stato il punto debole
Sull'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo, cinque settori su sette sono migliorati. La Chimica è quasi raddoppiata a ¥11.053 milioni da ¥5.832 milioni — una variazione di ¥5.221 milioni, la maggiore di tutti i settori — che la società ha attribuito ai prezzi più elevati del metanolo, al contributo di utile di Nippon A&L e all'andamento solido del trading sia in Giappone sia all'estero. Retail e Servizi al Consumatore ha aggiunto ¥3.400 milioni arrivando a ¥4.307 milioni, grazie al commercio di tabacco e al buon andamento dell'attività vietnamita di ingrosso alimentare per la ristorazione. Energia e Infrastrutture Integrate ha guadagnato ¥2.489 milioni salendo a ¥6.858 milioni, sostenuta dal nuovo consolidamento di un'attività australiana di sviluppo infrastrutturale e dall'aumento delle operazioni di risparmio energetico negli Stati Uniti. Aerospazio e Infrastrutture di Trasporto è salito di ¥323 milioni a ¥3.391 milioni grazie al nuovo consolidamento di un'attività australiana di trasporto pubblico e a un maggior numero di consegne nei parchi industriali all'estero, e Automotive ha ridotto la perdita a ¥344 milioni da ¥449 milioni dopo l'uscita, nell'esercizio precedente, da un'attività in perdita e grazie al contributo continuativo delle vendite di veicoli in America Latina. Due settori sono arretrati: Metalli, Risorse Minerarie e Riciclo è sceso di ¥971 milioni a ¥2.130 milioni, soprattutto per la scarsa efficienza produttiva dell'attività australiana di carbone metallurgico, e Industria di Consumo e Agribusiness è sceso di ¥800 milioni a ¥2.652 milioni dopo che le scarse piogge hanno ritardato le semine e ridotto i volumi trattati dall'attività estera dei fertilizzanti. I sette settori hanno totalizzato ¥30.048 milioni contro ¥20.281 milioni, con la categoria «Altri» e le rettifiche di consolidamento a spiegare la piccola differenza rispetto ai ¥30.222 milioni riportati.
Il risultato delle partecipazioni a equity e i costi contenuti hanno allargato il margine
L'utile ante imposte è cresciuto molto più rapidamente dei ricavi perché la base di costo si è mossa assai meno. L'utile lordo è aumentato di ¥29.105 milioni, ovvero il 35,4%, a ¥111.347 milioni, mentre le spese commerciali, generali e amministrative sono salite solo di ¥12.792 milioni, ovvero il 18,2%, a ¥83.025 milioni. La quota di risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto ha aggiunto ¥14.059 milioni contro ¥10.803 milioni, un incremento del 30,1% che il management ha citato accanto al miglioramento dell'utile lordo come motivo del +64,8% dell'utile ante imposte. I proventi finanziari sono saliti a ¥8.240 milioni da ¥6.739 milioni — ¥5.625 milioni di interessi attivi, ¥1.290 milioni di dividendi e ¥1.324 milioni di altri proventi finanziari — mentre gli oneri finanziari sono saliti a ¥9.367 milioni da ¥6.809 milioni, quasi interamente interessi passivi. In direzione opposta, il saldo netto degli altri proventi e oneri è passato a un onere netto di ¥135 milioni da ¥2.204 milioni di provento netto, soprattutto perché le plusvalenze da riorganizzazione di società collegate sono scese a ¥3 milioni da ¥1.805 milioni e le perdite per riduzione di valore delle immobilizzazioni sono salite a ¥695 milioni da ¥2 milioni. Le imposte sul reddito per ¥8.760 milioni, contro ¥2.991 milioni, hanno portato l'aliquota effettiva al 21,3% dal 12,0% e lasciato l'utile del trimestre a ¥32.357 milioni, di cui ¥2.134 milioni — contro ¥875 milioni — di pertinenza di interessenze di minoranza.
Utile complessivo di ¥76.602 milioni, pari a 2,4 volte l'utile del trimestre
La voce più sorprendente del prospetto non passa mai dal conto economico. L'utile complessivo totale ha raggiunto ¥76.602 milioni contro ¥4.302 milioni di un anno prima, e la quota attribuibile ai proprietari della capogruppo ¥71.689 milioni contro ¥4.314 milioni — circa 2,4 volte i ¥32.357 milioni di utile del trimestre. L'intero divario deriva dalle altre componenti di conto economico complessivo, pari a ¥44.245 milioni al netto delle imposte contro ¥17.652 milioni negativi, un'inversione di ¥61.897 milioni generata al di fuori del risultato d'esercizio. Due voci ne spiegano la maggior parte: gli utili netti su attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulle altre componenti di conto economico complessivo, pari a ¥18.760 milioni contro ¥3.453 milioni, e la conversione delle gestioni estere, passata a ¥16.533 milioni positivi da ¥14.826 milioni negativi — un'inversione di ¥31.359 milioni di per sé. Le coperture di flussi finanziari hanno contribuito con ¥4.873 milioni contro ¥2.159 milioni, la quota di altre componenti di conto economico complessivo delle partecipate a equity con ¥3.006 milioni per le voci che potranno essere successivamente riclassificate a conto economico (contro ¥7.265 milioni negativi) e ¥1.191 milioni per quelle che non lo saranno (contro ¥1.120 milioni negativi), mentre la rimisurazione dei piani a benefici definiti è costata ¥118 milioni. Trattandosi di variazioni di fair value e di conversione e non di risultati commerciali, nessuna di esse sostiene l'utile per azione.
Le attività totali superano ¥3,73 trilioni con nuove partecipazioni a equity
Le attività totali si sono chiuse a fine trimestre a ¥3.730.422 milioni, ¥82.399 milioni sopra la chiusura di marzo, il che la società ha attribuito principalmente all'aumento delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto a seguito di nuove acquisizioni; tale voce è salita a ¥751.050 milioni da ¥700.784 milioni. Le passività totali sono aumentate di ¥22.001 milioni a ¥2.516.224 milioni, poiché la nuova provvista ha accresciuto il debito oneroso, con obbligazioni e finanziamenti nelle passività non correnti saliti a ¥1.038.938 milioni da ¥996.142 milioni e la quota corrente a ¥381.581 milioni da ¥299.474 milioni. Il patrimonio netto attribuibile ai proprietari della capogruppo è salito di ¥54.353 milioni a ¥1.144.722 milioni nonostante il pagamento del dividendo, grazie all'accumulo dell'utile del trimestre, e l'indice di patrimonializzazione dei proprietari è migliorato al 30,7% dal 29,9%. Il debito oneroso netto — debito oneroso totale al netto di disponibilità liquide, mezzi equivalenti e depositi vincolati, escluse le passività per leasing — è salito di ¥131.537 milioni a ¥1.171.103 milioni, per un rapporto tra debito netto e patrimonio di 1,02 volte. L'indice di liquidità corrente si è attestato al 157,7% e l'indice di provvista a lungo termine al 73,1%. Sojitz dispone inoltre di linee di credito committed a lungo termine per ¥100,0 miliardi, interamente non utilizzate, e per US$2,475 miliardi, dei quali US$1,981 miliardi utilizzati.
Il flusso di cassa operativo passa a un deflusso di ¥57.279 milioni per il calo dei debiti commerciali
L'attività operativa ha assorbito ¥57.279 milioni contro appena ¥726 milioni di un anno prima — un deflusso maggiore di ¥56.553 milioni — poiché l'aumento del capitale circolante ha superato gli incassi operativi e i dividendi percepiti. I debiti commerciali e altri debiti sono scesi di ¥112.475 milioni e le rimanenze sono aumentate di ¥13.600 milioni, più che compensando una riduzione di ¥42.123 milioni dei crediti commerciali e altri crediti; i dividendi incassati per ¥16.089 milioni e gli interessi incassati per ¥3.066 milioni hanno in parte attutito i ¥12.627 milioni di imposte e i ¥9.202 milioni di interessi pagati. L'attività di investimento ha assorbito ¥41.917 milioni, ¥12.516 milioni in meno rispetto a un anno prima, principalmente per un investimento in un'attività di soluzioni finanziarie — gli acquisti di partecipazioni hanno assorbito ¥46.946 milioni e le immobilizzazioni materiali ¥7.058 milioni, a fronte di ¥9.545 milioni di incassi da finanziamenti a lungo termine, ¥5.424 milioni da cessioni di partecipazioni e una riduzione netta di ¥4.332 milioni dei finanziamenti a breve. L'attività di finanziamento ha generato ¥93.574 milioni, ¥34.336 milioni in più rispetto a un anno prima, poiché i finanziamenti hanno superato dividendi e rimborsi di leasing: i finanziamenti a lungo termine hanno raccolto ¥402.811 milioni contro ¥327.126 milioni di rimborsi, il debito a breve e la carta commerciale hanno aggiunto ¥38.068 milioni, i dividendi pagati hanno assorbito ¥17.271 milioni, i pagamenti agli azionisti di minoranza ¥1.764 milioni e il rimborso delle passività per leasing ¥4.783 milioni. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti si sono chiuse a fine trimestre a ¥242.105 milioni, in calo dai ¥245.145 milioni della chiusura di marzo, dopo una rettifica positiva da conversione di ¥2.583 milioni.
Piano annuale intatto — e Sojitz non pubblica alcuna previsione sui ricavi
La società ha lasciato invariata la guidance annuale, dichiarando espressamente che non vi è stata alcuna revisione rispetto alla previsione annunciata più di recente. Nella pagina di sintesi indica soltanto la voce finale: un utile attribuibile ai proprietari della capogruppo di ¥130.000 milioni, in aumento del 25,5% sull'esercizio precedente, per un utile base per azione di ¥622,55. Nessuna previsione sui ricavi è pubblicata in alcuna parte del documento — la documentazione allegata aggiunge una prospettiva di utile lordo di ¥440,0 miliardi, un utile ante imposte di ¥170,0 miliardi e un utile netto di ¥135,0 miliardi, tutti su un cambio ipotizzato di ¥150 per dollaro USA, ma la riga dei ricavi semplicemente non viene indicata. Rispetto a tali importi, il primo trimestre ha realizzato il 25,3% del piano di utile lordo, il 24,2% del piano ante imposte, il 24,0% del piano di utile netto e il 23,2% del piano di utile attribuibile ai proprietari — un trimestre d'avvio vicino a un quarto teorico, seppur leggermente indietro. Sul dividendo, Sojitz ha confermato ¥180,00 per azione per l'esercizio chiuso a marzo 2027, suddivisi in ¥90,00 di acconto e ¥90,00 di saldo, contro ¥165,00 pagati per l'esercizio chiuso a marzo 2026 (¥82,50 e ¥82,50), senza revisione rispetto alla previsione precedentemente annunciata; l'acconto di ¥90,00 è stato deliberato dal consiglio di amministrazione del 1° maggio 2026 per gli azionisti iscritti al 30 settembre 2026. La politica sottostante, definita nel Piano di Gestione di Medio Termine 2026, destina circa il 30% del flusso di cassa operativo di base cumulato su tre anni alla remunerazione degli azionisti e applica un dividendo progressivo basato su un rendimento del patrimonio degli azionisti (DOE) del 4,5%. Le azioni emesse sono rimaste invariate a 210.000.000, le azioni proprie a 1.933.474 contro 1.939.759 a fine esercizio — di cui 1.278.410 detenute da un trust BIP per la remunerazione dei dirigenti — e il numero medio ponderato utilizzato per l'utile per azione è sceso a 208.828.511 da 210.162.271. Non vi sono state variazioni rilevanti nel perimetro di consolidamento né modifiche ai principi contabili o alle stime, non è stata necessaria alcuna nota sulla continuità aziendale e il bilancio trimestrale non è stato oggetto di revisione contabile limitata da parte di un revisore o di una società di revisione.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ milioni) | 834.249 | 598.901 | +39,3% |
| Utile lordo (¥ milioni) | 111.347 | 82.242 | +35,4% |
| Spese commerciali, generali e amministrative (¥ milioni) | 83.025 | 70.233 | +18,2% |
| Quota di risultato delle partecipazioni a equity (¥ milioni) | 14.059 | 10.803 | +30,1% |
| Utile ante imposte (¥ milioni) | 41.117 | 24.946 | +64,8% |
| Utile del trimestre (¥ milioni) | 32.357 | 21.954 | +47,4% |
| Utile attribuibile ai proprietari della capogruppo (¥ milioni) | 30.222 | 21.079 | +43,4% |
| Utile base per azione (¥) | 144,72 | 100,30 | +44,3% |
| Utile diluito per azione (¥) | 144,72 | 100,30 | +44,3% |
| Utile complessivo totale (¥ milioni) | 76.602 | 4.302 | ×17,8 |
| Utile di settore — Chimica (¥ milioni) | 11.053 | 5.832 | +5.221 |
| Utile di settore — Energia e Infrastrutture Integrate (¥ milioni) | 6.858 | 4.369 | +2.489 |
| Utile di settore — Retail e Servizi al Consumatore (¥ milioni) | 4.307 | 907 | +3.400 |
| Utile di settore — Aerospazio e Infrastrutture di Trasporto (¥ milioni) | 3.391 | 3.068 | +323 |
| Utile di settore — Industria di Consumo e Agribusiness (¥ milioni) | 2.652 | 3.452 | −800 |
| Utile di settore — Metalli, Risorse Minerarie e Riciclo (¥ milioni) | 2.130 | 3.101 | −971 |
| Utile di settore — Automotive (¥ milioni) | −344 | −449 | +105 |
| Flusso di cassa operativo (¥ milioni) | −57.279 | −726 | −56.553 |
| Flusso di cassa da investimenti (¥ milioni) | −41.917 | −54.433 | +12.516 |
| Flusso di cassa da finanziamenti (¥ milioni) | 93.574 | 59.238 | +34.336 |
| Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (¥ milioni, vs chiusura FY3/26) | 242.105 | 245.145 | −1,2% |
| Totale attività (¥ milioni, vs chiusura FY3/26) | 3.730.422 | 3.648.023 | +2,3% |
| Patrimonio netto totale (¥ milioni, vs chiusura FY3/26) | 1.214.198 | 1.153.800 | +5,2% |
| Patrimonio netto attribuibile ai proprietari (¥ milioni, vs chiusura FY3/26) | 1.144.722 | 1.090.369 | +5,0% |
| Indice di patrimonializzazione dei proprietari (%, vs chiusura FY3/26) | 30,7 | 29,9 | +0,8 p.p. |
| Debito oneroso netto (¥ milioni, vs chiusura FY3/26) | 1.171.103 | 1.039.566 | +12,7% |
| Guidance FY3/27 — utile lordo (¥ milioni, vs 1T effettivo) | 440.000 | 111.347 | 1T = 25,3% |
| Guidance FY3/27 — utile ante imposte (¥ milioni, vs 1T effettivo) | 170.000 | 41.117 | 1T = 24,2% |
| Guidance FY3/27 — utile attribuibile ai proprietari (¥ milioni, vs 1T effettivo) | 130.000 | 30.222 | 1T = 23,2% |
| Guidance FY3/27 — utile base per azione (¥) | 622,55 | — | +25,5% (anno intero) |
| Dividendo annuale (¥, guidance FY3/27 vs effettivo FY3/26) | 180,00 | 165,00 | +9,1% |
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