Maxell, Ltd. (TSE: 6810) ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi netti sono saliti del 24,4% a ¥37.665 milioni, un aumento di ¥7.395 milioni. L'utile operativo è cresciuto del 44,8% a ¥2.872 milioni (+¥888 milioni), l'utile ordinario del 55,1% a ¥3.127 milioni (+¥1.111 milioni) e l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo del 50,5% a ¥2.397 milioni (+¥804 milioni). L'utile per azione base è stato di ¥65,03, contro ¥36,94 un anno prima. Il risultato complessivo è più che triplicato, in crescita del 211,2% a ¥4.261 milioni, sostenuto da ¥1.102 milioni di plusvalenze su titoli e da un effetto positivo di conversione valutaria per ¥721 milioni.
Pile, nastri adesivi e ottica per auto spingono i ricavi
Il trimestre ha invertito un confronto debole: un anno prima i ricavi erano scesi del 3,6% e l'utile operativo del 15,1%. Il management ha indicato la solida domanda di pile primarie per dispositivi medicali e di nastri adesivi impiegati nei processi di produzione dei semiconduttori, oltre alla ripresa dei prodotti legati ai semiconduttori man mano che i clienti smaltivano le scorte. Lo yen più debole ha aiutato: il cambio medio del trimestre è stato di ¥159 per dollaro statunitense. I costi delle materie prime legate alla nafta sono aumentati per il protrarsi della situazione in Medio Oriente, ma la società ha affermato che il trasferimento sui prezzi è progredito e che, in alcune linee di prodotto, i clienti hanno costituito scorte in previsione di un'offerta più tesa.
L'utile lordo è salito a ¥9.389 milioni da ¥7.715 milioni, sebbene il margine lordo sia sceso al 24,9% dal 25,5% per l'aumento dei costi degli input. Le spese di vendita, generali e amministrative sono cresciute a ¥6.517 milioni da ¥5.731 milioni, meno del ritmo delle vendite, così il margine operativo si è ampliato al 7,6% dal 6,6%. Sotto la linea operativa l'inversione è stata ancora maggiore: un utile su cambi di ¥62 milioni ha sostituito una perdita di ¥201 milioni e i proventi da partecipazioni valutate a patrimonio netto sono saliti a ¥102 milioni, più che compensando maggiori oneri finanziari per ¥142 milioni.
Energia guida la crescita; Materiali Funzionali guidano l'utile
Tutti e quattro i segmenti sono cresciuti tranne Co-creazione di Valore. I ricavi di Energia sono balzati del 47,3% a ¥15.246 milioni — il maggior contributo alla crescita del gruppo — grazie alle buone vendite di pile primarie per usi medicali e automobilistici, incluso il business rilevato da Murata Manufacturing, e nonostante la cessazione delle celle agli ioni di litio prismatiche. L'utile del segmento è comunque calato del 15,2% a ¥758 milioni, perché il trimestre dell'anno precedente aveva contabilizzato ricavi una tantum da licenze. I ricavi dei Materiali Funzionali sono saliti del 22,5% a ¥9.596 milioni grazie a nastri adesivi e materiali industriali come i separatori rivestiti, e l'utile del segmento è più che triplicato, in crescita del 210,5% a ¥950 milioni. I ricavi di Ottica e Sistemi sono cresciuti del 17,4% a ¥9.206 milioni grazie ai componenti ottici per auto e ai prodotti legati ai semiconduttori in ripresa, con un utile di segmento in aumento del 101,4% a ¥1.132 milioni. La Co-creazione di Valore è stato l'unico segmento in calo, con ricavi in flessione del 14,9% a ¥3.617 milioni e utile in calo dell'85,6% a ¥32 milioni, per la debolezza dei prodotti per la salute e la bellezza in Giappone e Nord America.
Sul piano geografico, le vendite all'estero sono aumentate del 39,2% a ¥20.817 milioni e hanno rappresentato il 55,3% del totale di gruppo, superando le vendite domestiche di ¥16.848 milioni, cresciute di un più contenuto 10,0%. Asia e altre regioni in testa con ¥11.618 milioni (+42,9%), seguite dalle Americhe con ¥5.613 milioni (+41,5%) e dall'Europa con ¥3.586 milioni (+25,5%).
Previsioni annuali invariate — e la loro forma insolita
Nonostante l'avvio brillante, Maxell ha lasciato intatte le previsioni annuali pubblicate il 27 aprile 2026: ricavi netti per ¥143.000 milioni (+10,5%), utile operativo per ¥10.000 milioni (+26,7%), utile attribuibile agli azionisti della capogruppo per ¥6.700 milioni (−18,9%) e utile per azione di ¥181,76. Il primo trimestre rappresenta quindi il 26,3% dell'obiettivo di ricavi e il 28,7% di quello di utile operativo. La forma della guidance merita attenzione: l'utile operativo è previsto in crescita di oltre un quarto mentre l'utile netto è previsto in calo di quasi un quinto, il che implica che l'utile netto del FY3/2026 ha superato l'utile operativo di quell'esercizio — aritmeticamente circa ¥8,26 miliardi di utile netto contro circa ¥7,89 miliardi di utile operativo — e quindi che l'esercizio precedente conteneva un rilevante provento non operativo o straordinario che non ci si attende si ripeta. Il comunicato sui risultati non dettaglia quella voce dell'esercizio precedente, per cui la causa non viene divulgata.
Per segmento, il piano annuale prevede ricavi di Energia per ¥53.000 milioni (+24,8%) con un utile di ¥3.100 milioni (+50,1%); ricavi dei Materiali Funzionali per ¥34.700 milioni (+6,4%) con un utile di ¥1.900 milioni (+29,5%); ricavi di Ottica e Sistemi per ¥35.700 milioni (−2,0%) con un utile di ¥3.900 milioni (+10,2%); e ricavi della Co-creazione di Valore per ¥19.600 milioni (+9,2%) con un utile di ¥1.100 milioni (+34,3%). Il management ha segnalato rischi persistenti legati ai costi di materie prime, energia e trasporti, alla carenza di forniture e agli aggiustamenti produttivi dei clienti, e ha dichiarato di puntare a migliorare la redditività attraverso la riforma del portafoglio e a portare presto a contribuire ai risultati i nuovi business incentrati sulle batterie allo stato solido.
Annullate azioni per ¥12.075 milioni; dividendo previsto confermato a ¥56
Il 29 maggio 2026, a seguito di una delibera del consiglio del 27 aprile, Maxell ha annullato 6.292.200 azioni proprie per un valore di ¥12.075 milioni, riducendo la riserva sovrapprezzo di ¥1.507 milioni e gli utili portati a nuovo di ¥10.568 milioni. Le azioni in circolazione sono scese da 46.956.200 a 40.664.000, una riduzione del 13,4%, e le azioni proprie da 10.094.913 a 3.802.736. Il numero medio ponderato di azioni usato per l'utile per azione è calato del 14,5% a 36.861.285: ecco perché l'utile per azione è cresciuto del 76,0% a fronte di un aumento del 50,5% dell'utile netto. La previsione di dividendo è invariata rispetto al precedente annuncio: ¥56,00 per azione all'anno per il FY3/2027 (¥28,00 di acconto più ¥28,00 di saldo), rispetto ai ¥50,00 pagati per il FY3/2026 (¥25,00 più ¥25,00). Nel trimestre sono stati pagati dividendi per ¥922 milioni.
Stato patrimoniale e investimenti
L'attivo totale è cresciuto del 2,7% rispetto alla chiusura di marzo, a ¥185.341 milioni. L'attivo corrente è salito del 2,8% a ¥87.855 milioni, con crediti commerciali a ¥31.910 milioni e rimanenze a ¥23.566 milioni, mentre la liquidità e i depositi sono scesi a ¥27.555 milioni da ¥31.557 milioni; l'attivo immobilizzato è aumentato del 2,6% a ¥97.486 milioni. Le passività sono salite del 2,1% a ¥92.146 milioni, con passività correnti in aumento del 3,8% a ¥48.310 milioni principalmente per ¥3.000 milioni di nuovi finanziamenti a breve termine; l'indice di liquidità corrente è pari a 1,8 volte. Il patrimonio netto è aumentato del 3,3% a ¥93.195 milioni nonostante l'annullamento di azioni, e il rapporto di patrimonializzazione è migliorato al 48,9% dal 48,2%, con un patrimonio netto di gruppo di ¥90.567 milioni contro ¥87.059 milioni. Gli investimenti sono quadruplicati a ¥2.987 milioni da ¥725 milioni, a fronte di un piano annuale di ¥10.000 milioni; gli ammortamenti sono stati pari a ¥1.407 milioni e l'ammortamento dell'avviamento a ¥156 milioni — quest'ultimo nuovo quest'anno dopo l'acquisizione del business delle batterie —, mentre la spesa in R&S è rimasta sostanzialmente stabile a ¥1.506 milioni. Per il periodo non è stato redatto un rendiconto finanziario consolidato trimestrale.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi netti (miliardi di ¥) | 37,67 | 30,27 | +24,4% |
| Utile operativo (miliardi di ¥) | 2,87 | 1,98 | +44,8% |
| Utile ordinario (miliardi di ¥) | 3,13 | 2,02 | +55,1% |
| Utile netto attrib. agli azionisti (miliardi di ¥) | 2,40 | 1,59 | +50,5% |
| Risultato complessivo (miliardi di ¥) | 4,26 | 1,37 | +211,2% |
| Utile per azione base (¥) | 65,03 | 36,94 | +76,0% |
| Margine operativo (%) | 7,6 | 6,6 | +1,1 p.p. |
| Azioni in circolazione (milioni) | 40,66 | 46,96 | −13,4% |
| Dividendo annuale (¥, previsione FY3/27 vs effettivo FY3/26) | 56,00 | 50,00 | +12,0% |
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