L'utile del 1T di 77 Bank balza dell'81% a ¥22.204 milioni grazie alle plusvalenze azionarie e al riprezzamento dei prestiti

The 77 Bank, Ltd. (TSE: 8341), la banca regionale con sede a Sendai che presidia il mercato bancario della prefettura di Miyagi ed è quotata sia alla Borsa di Tokyo sia a quella di Sapporo, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio chiuso a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi ordinari sono saliti del 40,8% a ¥63.975 milioni, l'utile ordinario dell'80,1% a ¥31.789 milioni e l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo dell'80,6% a ¥22.204 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥99,52 contro ¥55,20 dell'anno precedente, senza dato diluito. La banca non ha modificato la guidance annuale pubblicata il 13 maggio 2026, indicando che i risultati procedono sostanzialmente in linea con il piano.

Interessi attivi e cessioni azionarie hanno spinto la parte alta del conto economico del 41%

L'aumento di ¥18.565 milioni dei ricavi ordinari proviene da due voci. Gli interessi attivi sono saliti del 23,8% a ¥39.496 milioni da ¥31.898 milioni, ripartiti tra interessi sui prestiti, in crescita del 28,6% a ¥22.934 milioni, e interessi e dividendi su titoli, in crescita del 20,6% a ¥15.556 milioni. Il movimento proporzionalmente maggiore ha riguardato gli altri ricavi ordinari, più che triplicati a ¥14.446 milioni da ¥3.934 milioni grazie alle plusvalenze sulle cessioni azionarie. Le commissioni attive hanno contribuito con ¥6.300 milioni, in aumento del 10,6%. Il materiale di presentazione della banca mostra l'origine della voce interessi su base individuale: il margine di interesse è salito del 18,9% a ¥33,6 miliardi, con il rendimento medio dei prestiti in allargamento all'1,38% dall'1,15% mentre la consistenza media dei prestiti cresceva del 7,3% a ¥6.648,0 miliardi, e il rendimento medio dei titoli saliva al 2,38% dall'1,95%.

Costo della raccolta e perdite obbligazionarie hanno ripreso una parte

I costi ordinari sono aumentati del 15,9% a ¥32.185 milioni da ¥27.764 milioni, un incremento di ¥4.421 milioni. Il costo della raccolta è salito del 54,4% a ¥6.833 milioni, con gli interessi sui depositi in aumento del 59,9% a ¥5.857 milioni, mentre il costo medio dei depositi saliva allo 0,27% dallo 0,17%: il rovescio dello stesso ciclo dei tassi che ha alzato i rendimenti dei prestiti. Gli altri costi operativi sono saliti del 40,7% a ¥10.814 milioni da ¥7.685 milioni per le maggiori perdite sulle cessioni di titoli di Stato giapponesi e altre obbligazioni; su base individuale, il risultato obbligazionario è passato a una perdita di ¥7,0 miliardi da una perdita di ¥2,7 miliardi. In direzione opposta, le spese generali e amministrative sono scese del 2,0% a ¥13.120 milioni e gli altri costi ordinari sono calati a ¥320 milioni da ¥1.544 milioni, poiché il costo del rischio si è trasformato in una piccola ripresa netta — un accredito di ¥0,1 miliardi contro ¥1,6 miliardi di costo un anno prima, un'inversione di ¥1,7 miliardi. Con un margine di intermediazione core di ¥36,9 miliardi a fronte di costi individuali di ¥12,4 miliardi, il cost/income core è sceso al 33,52% dal 40,04%.

Un risultato complessivo di ¥76.689 milioni non è la stessa cosa dell'utile

Il risultato complessivo è più che raddoppiato a ¥76.689 milioni da ¥37.543 milioni — circa 3,5 volte i ¥22.204 milioni di utile netto — e la differenza non è reddito. Le plusvalenze nette non realizzate sui titoli disponibili per la vendita hanno aggiunto ¥54.720 milioni alle altre componenti del conto economico complessivo nel trimestre, contro ¥25.154 milioni un anno prima; utili da coperture differite per ¥24 milioni e una rimisurazione negativa di ¥260 milioni sui benefici pensionistici hanno portato il totale delle altre componenti a ¥54.484 milioni. Si tratta di variazioni di valore di mercato iscritte direttamente a patrimonio netto, non di ricavi realizzati, e si invertono se i mercati scendono. L'ordine di grandezza emerge dall'informativa della banca sulle plusvalenze latenti del portafoglio titoli: ¥281,7 miliardi al 30 giugno, contro ¥202,1 miliardi alla chiusura di marzo e ¥99,1 miliardi un anno prima, con le azioni che da sole valgono ¥235,8 miliardi e i fondi comuni e le altre posizioni ulteriori ¥113,5 miliardi. Il portafoglio obbligazionario, per contro, registrava una minusvalenza latente di ¥81,1 miliardi. Nel trimestre il Nikkei 225 è salito a 70.062 da 51.063, mentre il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni è salito al 2,68% dal 2,34%.

Il credito alle grandi imprese ha guidato un'espansione del 7,4% degli impieghi

Il totale attivo è cresciuto dello 0,8% a ¥10.514.778 milioni da ¥10.432.807 milioni alla chiusura di marzo. I depositi, inclusi i certificati di deposito negoziabili, sono saliti di ¥51,8 miliardi a ¥8.999,8 miliardi grazie alla crescita dei depositi delle famiglie e del settore pubblico; gli impieghi sono saliti di ¥80,0 miliardi a ¥6.683,9 miliardi per la domanda delle grandi imprese; e i titoli sono saliti di ¥54,7 miliardi a ¥3.023,5 miliardi per gli acquisti di azioni e fondi comuni. Su base di fine periodo, individuale e tendenziale, gli impieghi erano del 7,4% più elevati, a ¥6.708,8 miliardi, con il credito alle grandi imprese in aumento del 16,8% a ¥1.889,4 miliardi, alle piccole e medie imprese del 6,6% a ¥2.944,2 miliardi e ai privati del 3,6% a ¥1.417,7 miliardi, mentre il credito agli enti locali scendeva del 7,7% a ¥457,5 miliardi. Il patrimonio netto è salito del 9,5% a ¥757.674 milioni da ¥691.904 milioni, e il rapporto tra patrimonio netto e totale attivo è migliorato al 7,2% dal 6,6%. Quel dato è semplicemente il patrimonio netto di fine periodo diviso per il totale attivo di fine periodo; la banca precisa esplicitamente che non si tratta del coefficiente patrimoniale definito dalla normativa giapponese sull'adeguatezza patrimoniale, e quindi non va letto come una misura di capitale di Basilea. I crediti deteriorati dichiarati ai sensi della Legge sulla ricostruzione finanziaria ammontavano a ¥126,2 miliardi, un'incidenza dell'1,85% contro l'1,86% alla chiusura di marzo.

Guidance annuale invariata dopo un trimestre che copre il 36% dell'obiettivo

La banca ha lasciato intatta la guidance pubblicata il 13 maggio. Per il primo semestre fino a settembre indica un utile ordinario di ¥44.500 milioni, in crescita del 26,4%, un utile attribuibile ai proprietari di ¥31.000 milioni, in crescita del 27,5%, e un utile per azione di ¥138,95. Per l'intero esercizio indica un utile ordinario di ¥89.500 milioni, in crescita del 14,0%, un utile netto di ¥61.500 milioni, in crescita del 13,8%, e un utile per azione di ¥275,66. Come è consuetudine per le banche giapponesi, non viene fornita una previsione di ricavi. Rispetto a quel piano, il primo trimestre ha realizzato il 35,5% dell'obiettivo annuale di utile ordinario e il 36,1% dell'obiettivo di utile netto: una partenza concentrata che riflette il calendario delle cessioni azionarie più che un ritmo su cui la banca stia dando indicazioni. Non ci sono stati proventi straordinari né oneri straordinari significativi; l'aliquota fiscale effettiva è stata del 30,1% contro il 30,4%. Il gruppo riporta un unico settore, quello bancario, considerando non significativi il leasing e gli altri servizi finanziari. Non è stato redatto il rendiconto finanziario consolidato del periodo; gli ammortamenti sono stati pari a ¥603 milioni contro ¥642 milioni. Non vi sono state variazioni rilevanti dell'area di consolidamento né modifiche dei principi contabili o delle stime, e il bilancio consolidato trimestrale non è stato sottoposto a revisione contabile limitata da parte di un revisore o di una società di revisione.

La guidance sul dividendo di ¥104,00 è post-frazionamento, non un taglio

Il 1º aprile 2026 la banca ha eseguito un frazionamento azionario 3 a 1 delle azioni ordinarie. I dati di utile per azione sono ricalcolati come se il frazionamento fosse avvenuto all'inizio dell'esercizio precedente, sicché il confronto tra ¥99,52 e ¥55,20 è omogeneo. I dati sul dividendo non sono su quella base. Per l'esercizio chiuso a marzo 2026 la banca ha pagato un acconto di ¥113,00 e un saldo di ¥147,00, per un totale annuo di ¥260,00, e il comunicato precisa che si tratta degli importi effettivamente corrisposti prima del frazionamento. La guidance per l'esercizio 3/2027, invariata rispetto al precedente annuncio, prevede un acconto di ¥52,00 e un saldo di ¥52,00, per un totale annuo di ¥104,00, su base post-frazionamento. Messi uno accanto all'altro i due numeri sembrano un taglio del 60%; rettificati per il frazionamento non lo sono. I ¥260,00 pagati lo scorso anno equivalgono a ¥86,67 sul nuovo numero di azioni, sicché la guidance di ¥104,00 rappresenta un aumento del 20,0% — o, espresso al contrario, ¥104,00 post-frazionamento equivalgono a ¥312,00 prima del frazionamento. Rispetto all'utile per azione atteso di ¥275,66, il dividendo annuo implica un payout di circa il 37,7%. Le azioni emesse, incluse quelle proprie, erano 229.967.238 a fine trimestre, ricalcolate per il frazionamento e invariate rispetto alla chiusura d'esercizio; le azioni proprie sono scese a 6.764.206 da 6.868.968, e il numero medio ponderato di azioni del trimestre è stato di 223.103.898.

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