Tasuki Holdings Inc. (TSE: 166A), sviluppatore immobiliare con sede a Tokyo guidato dal presidente Yu Kashiwamura, ha pubblicato i risultati consolidati dei primi nove mesi dell'esercizio che si chiude a settembre 2026 — il periodo dal 1º ottobre 2025 al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono saliti del 41,1% a ¥60.021 milioni, con un incremento di ¥17.468 milioni, mentre l'utile operativo è balzato del 92,4% a ¥7.569 milioni. L'utile ordinario è cresciuto del 90,6% a ¥6.169 milioni e l'utile netto attribuibile ai proprietari della capogruppo è aumentato dell'80,1% a ¥3.350 milioni. L'utile per azione si è attestato a ¥54,33, da ¥35,31 di un anno prima.
Passaggio al Prime Market a giugno
È la prima trimestrale della società da quando ha trasferito la quotazione al Prime Market della Borsa di Tokyo, il 15 giugno 2026 — il segmento più alto del mercato azionario giapponese e un passo che amplia la platea di investitori raggiungibile da quello che resta uno sviluppatore di media dimensione. Tasuki opera con la missione «Partire dalle persone. Digitalizzare lo spazio. Costruire i meccanismi che cambiano il futuro» e si presenta come operatore guidato da IA e trasformazione digitale, alla ricerca di guadagni di produttività in un settore da sempre caratterizzato da processi manuali. L'EBITDA — che la società definisce come utile operativo più ammortamenti, ammortamento dell'avviamento, costi per compensi in azioni e rilascio della rivalutazione delle rimanenze da PPA — è salito dell'89,7% a ¥7.942 milioni. Il risultato complessivo è quasi raddoppiato, in crescita del 97,6% a ¥4.387 milioni.
L'immobiliare da investimento di Tokyo fa tutto il lavoro
Il management attribuisce lo slancio alla solidità del mercato degli immobili da investimento nell'area di Tokyo. I prezzi immobiliari restano complessivamente su livelli elevati e, nell'area metropolitana di Tokyo, l'aumento dei canoni di locazione di appartamenti e condomini continua a spingere al rialzo i prezzi degli interi stabili residenziali di grado investimento — il prodotto centrale di Tasuki. Una domanda locativa costante, sostenuta dalla crescita della popolazione di Tokyo, unita alla relativa convenienza degli immobili giapponesi per gli acquirenti esteri con uno yen debole, ha mantenuto vivace l'appetito degli investitori sia domestici sia internazionali. All'interno del gruppo, il segmento Life Platform ha fatto praticamente tutto: ricavi per ¥59.791 milioni (¥17.356 milioni in più su base annua) e utile operativo di ¥7.209 milioni (¥3.467 milioni in più), grazie a un programma commerciale aggressivo ma orientato alla redditività, che ha anche migliorato il margine lordo. Le unità minori offrono il contrasto: Finance Consulting ha registrato ricavi per ¥168 milioni e un utile operativo di ¥70 milioni, entrambi in lieve crescita, mentre l'unità AI Dynamics ha generato appena ¥70 milioni di ricavi e una perdita operativa di ¥83 milioni. I dati per segmento sono esposti al lordo delle elisioni intersettoriali.
Un bilancio teso dall'accumulo di scorte
Il balzo dei risultati ha un contrappeso evidente. Gli approvvigionamenti sono avanzati al punto che le rimanenze hanno toccato un massimo storico per il terzo trimestre consecutivo, e il bilancio si è ampliato di conseguenza: l'attivo totale è cresciuto di ¥31.673 milioni, a ¥114.922 milioni, tra il 30 settembre 2025 e il 30 giugno 2026, mentre il patrimonio netto è salito solo moderatamente, da ¥31.925 milioni a ¥34.097 milioni (il capitale proprio da ¥32.286 milioni a ¥33.005 milioni). Il risultato è una netta diluizione del cuscinetto patrimoniale: il rapporto tra patrimonio netto e attivo è sceso dal 38,3% al 28,1%. È una scommessa a leva sulla persistente forza dell'immobiliare di Tokyo, e la società stessa segnala i rischi rilevanti — aumento del costo del lavoro, rialzo dei tassi d'interesse, evoluzione in Medio Oriente e prezzi delle materie prime e dei materiali da costruzione. Nel periodo è cambiata anche l'area di consolidamento, con l'ingresso di ZISEDAI Inc.
Guidance confermata, con dividendo commemorativo
Tasuki ha lasciato invariata la previsione per l'intero esercizio FY9/2026: ricavi per ¥100.450 milioni (+35,0%), EBITDA di ¥11,5 miliardi (+26,3%), utile operativo di ¥11,0 miliardi (+24,8%), utile ordinario di ¥9,3 miliardi (+19,1%) e utile netto di ¥5,8 miliardi (+17,6%), con un EPS di ¥94,03. Con ¥7.569 milioni di utile operativo già a bilancio, i nove mesi coprono circa il 69% dell'obiettivo annuale, lasciando al quarto trimestre un compito relativamente leggero se la pipeline commerciale si concretizzerà come previsto. Anche la previsione di dividendo annuale resta a ¥50,00 per azione (¥16,00 di acconto, già distribuito, più ¥34,00 a saldo), da ¥36,00 del FY9/2025. Da notare: il saldo si compone di un dividendo ordinario di ¥24,00 e di un dividendo commemorativo di ¥10,00 per il passaggio al Prime Market.
| Indicatore | 9M FY9/26 | 9M FY9/25 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 60,02 | 42,55 | +41,1% |
| EBITDA (¥ miliardi) | 7,94 | 4,19 | +89,7% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 7,57 | 3,93 | +92,4% |
| Utile ordinario (¥ miliardi) | 6,17 | 3,24 | +90,6% |
| Utile netto attrib. ai proprietari (¥ miliardi) | 3,35 | 1,86 | +80,1% |
| EPS base (¥) | 54,33 | 35,31 | +53,9% |
| Patrimonio netto/attivo (vs chiusura FY9/25) | 28,1% | 38,3% | -10,2 p.p. |
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