L'utile ordinario trimestrale di Alconix quasi quadruplica con i metalli rari, mentre una rivalutazione da ¥42 miliardi gonfia il patrimonio

Ricavi +38%, utile ordinario +248%

ALCONIX Corporation (TSE: 3036), casa di trading di metalli non ferrosi che produce anche materiali per apparecchiature e componenti metallici lavorati, ha pubblicato il 5 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre, i tre mesi al 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti del 38,1% a ¥72.512 milioni da ¥52.506 milioni. L'utile operativo è salito del 183,4% a ¥6.930 milioni, l'utile ordinario del 248,0% a ¥7.143 milioni e l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo del 349,0% a ¥5.691 milioni. L'utile per azione è stato di ¥189,30 contro ¥42,34, e ¥189,11 diluito.

La meccanica è insolitamente limpida. L'utile lordo è salito del 64,5% a ¥12.122 milioni, ben più dei ricavi al +38,1%: il gruppo ha venduto di più e con uno spread più ampio. Le spese commerciali e amministrative sono cresciute solo del 5,4% a ¥5.191 milioni, per il costo del personale. Un guadagno di ¥4.753 milioni di utile lordo contro ¥267 milioni di costi in più è ciò che trasforma un +38,1% di ricavi in un +183,4% di utile operativo.

L'utile ordinario supera di nuovo quello operativo perché la gestione non caratteristica ha cambiato segno. Il saldo netto è stato di +¥212 milioni, per lo più plusvalenze da valutazione di derivati, contro −¥393 milioni un anno prima: uno scarto di ¥605 milioni che si somma al guadagno operativo.

Tutti e quattro i segmenti in crescita, tra metalli rari e semiconduttori

ALCONIX riporta quattro segmenti e tutti hanno aumentato ricavi e utile. Da notare che il gruppo ha rivisto in questo trimestre il criterio di allocazione dei costi centrali, e i dati comparativi dell'anno precedente sono riesposti sulla nuova base. L'utile di segmento è misurato a livello di utile ordinario e i ricavi di segmento includono le vendite infrasettoriali.

Trading — materiali funzionali elettronici è stato il più rapido: ricavi per ¥18.094 milioni, +62,5%, e utile di ¥2.757 milioni, +207,6%, grazie alle operazioni su metalli rari. Trading — alluminio e rame, il maggiore per ricavi con ¥30.231 milioni, +37,7%, è passato a un utile di ¥1.295 milioni da una perdita di ¥88 milioni, sostenuto dal commercio di rottami di alluminio e rame.

Sul versante manifatturiero, i materiali per apparecchiature hanno prodotto ricavi per ¥14.851 milioni, +29,1%, e un utile di ¥1.551 milioni contro ¥88 milioni, grazie a componenti per semiconduttori e apparecchiature elettriche sul mercato nordamericano. La lavorazione dei metalli ha prodotto ricavi per ¥11.844 milioni, +19,7%, e un utile di ¥1.555 milioni, +40,0%, con componenti per macchine di produzione e assemblaggio di semiconduttori.

Il contesto descritto dal management è a due facce. I prezzi dei non ferrosi — alluminio, rame, nichel e metalli rari — sono rimasti alti, e i controlli cinesi all'export di metalli rari e terre rare, insieme alla situazione mediorientale, hanno spinto i clienti a ricostituire scorte, soprattutto di materiale riciclato, generando domanda aggiuntiva. Di contro, la domanda dell'automotive e delle batterie per veicoli ha risentito del rallentamento dell'elettrico, mentre quella di semiconduttori legata a IA e data center è rimasta solida sia in Giappone sia in Nord America. Tre società sono entrate nel perimetro di consolidamento nel trimestre: ALCONIX INDIA, FUJICARBON INDIA e Proof Mechanics.

Una rivalutazione di titoli da ¥42 miliardi ricostruisce lo stato patrimoniale

Il movimento patrimoniale è maggiore dell'utile e proviene quasi tutto da una voce. Il totale attivo è salito di ¥67.529 milioni a ¥289.956 milioni. L'attivo corrente è cresciuto di ¥24.527 milioni con ¥11.247 milioni in più di crediti commerciali, ¥9.065 milioni in più di magazzino e ¥4.325 milioni in più di liquidità — l'impronta di capitale circolante di un +38% di ricavi. L'attivo immobilizzato è cresciuto di ¥43.001 milioni, di cui ¥42.115 milioni di aumento dei titoli di investimento.

Quella rivalutazione arriva fino al patrimonio. Il patrimonio netto è salito di ¥33.769 milioni a ¥113.711 milioni, di cui ¥28.694 milioni di incremento della riserva di valutazione dei titoli disponibili per la vendita e ¥719 milioni di conversione valutaria. Le imposte differite passive nel passivo non corrente sono salite di ¥13.208 milioni, il lato fiscale della stessa rivalutazione. L'utile complessivo del trimestre è stato quindi di ¥35.134 milioni contro negativi ¥389 milioni — circa sei volte i ¥5.691 milioni di utile netto. L'indice di patrimonio netto è migliorato al 39,0% dal 35,6%.

Vale la pena tenerli distinti. I ¥5.691 milioni sono quanto ha guadagnato l'attività; i ¥28.694 milioni sono un prezzo di mercato applicato a titoli in portafoglio. Entrambi sono reali, ma solo uno si ripete, e il secondo si inverte se il mercato si inverte.

Guidance e dividendo entrambi rivisti

ALCONIX ha rivisto, insieme a questi risultati e con un comunicato separato dello stesso giorno, sia la previsione annuale sia quella sul dividendo. La guidance annuale indica ora ricavi per ¥265.000 milioni, +20,6%; utile operativo di ¥14.700 milioni, +50,9%; utile ordinario di ¥14.000 milioni, +56,5%; e utile netto di ¥9.200 milioni, +64,3%, per un EPS di ¥306,60.

Misurato su quei numeri, il trimestre è fortemente anticipato: l'utile ordinario di ¥7.143 milioni vale il 51,0% del dato annuale, quello operativo il 47,1% e quello netto il 61,9%, sul 27,4% dei ricavi indicati. La guidance presuppone quindi che lo spread che ha prodotto il margine lordo di questo trimestre si restringa nei nove mesi restanti.

La previsione di dividendo sale a ¥47,00 all'acconto e ¥48,00 a saldo, ¥95,00 sull'anno, contro ¥42,00 e ¥45,00 per ¥87,00 nell'esercizio 3/2026 — un aumento del 9,2% e un payout di circa il 31% sull'EPS indicato.

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