THK Co., Ltd. (TSE: 6481), tra i principali produttori di guide lineari e viti a ricircolo di sfere, ha pubblicato i risultati consolidati del primo semestre dell'esercizio che si chiude il 31 dicembre 2026 (dal 1° gennaio al 30 giugno 2026) secondo i principi IFRS. I ricavi delle attività in funzionamento sono saliti del 32,4% a ¥151.067 milioni, l'utile operativo è balzato del 268,9% a ¥22.483 milioni e l'utile ante imposte è cresciuto del 221,7% a ¥22.092 milioni. L'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo, che comprende attività in funzionamento e attività cessate, è aumentato dell'805,3% a ¥33.744 milioni. La società ha alzato la guidance annuale lo stesso giorno.
Gli investimenti legati all'IA spingono i ricavi del 32%
La crescita è arrivata dall'attività di apparecchiature industriali, il business in funzionamento di THK, dove la raccolta ordini è stata robusta grazie all'espansione degli investimenti concentrati sulla domanda legata ai semiconduttori e all'intelligenza artificiale. Uno yen più debole rispetto a un anno prima ha fornito ulteriore sostegno. I ricavi sono aumentati di ¥36.930 milioni su base annua. Sul fronte dei costi, l'incidenza del costo del venduto è scesa di 4,6 punti al 65,7%, poiché i maggiori volumi e gli effetti del programma di riforma strutturale hanno più che compensato gli oneri legati alla riforma stessa e l'impatto dei dazi statunitensi. Le spese generali, amministrative e di vendita sono salite del 5,7% a ¥28.949 milioni, ma sono diminuite in rapporto ai ricavi, in calo di 4,8 punti al 19,2%. Un programma volontario di ricollocazione ("Next Career Support"), annunciato il 12 febbraio 2026, ha generato oneri per ¥740 milioni. Ne è derivato un margine operativo del 14,9%, in aumento di 9,6 punti. Proventi finanziari per ¥1.208 milioni e oneri finanziari per ¥1.600 milioni hanno lasciato l'utile ante imposte a ¥22.092 milioni.
La cessione dell'attività automotive genera una plusvalenza di ¥16,4 miliardi
Nell'ambito di una politica gestionale volta a raggiungere rapidamente una redditività del capitale proprio (ROE) superiore al 10% — annunciata con i risultati di febbraio 2025 —, THK ha affiancato alla riforma strutturale nelle apparecchiature industriali una strategia di "selezione e concentrazione" nelle apparecchiature per il trasporto, ponendo al contempo maggiore enfasi sul controllo del patrimonio netto che figura al denominatore del ROE. Ritenendo che l'attività di apparecchiature per il trasporto non avrebbe superato nel tempo il costo del capitale atteso né il rendimento del capitale investito, la società ha concordato il 2 febbraio 2026 di cederla ad AP87 Inc., una società veicolo finanziata indirettamente da un fondo assistito da Advantage Partners. I trasferimenti di azioni e crediti si sono perfezionati il 1° giugno 2026, facendo uscire dal gruppo 11 controllate consolidate, tra cui THK RHYTHM AUTOMOTIVE CANADA, THK RHYTHM AUTOMOTIVE MICHIGAN e THK RHYTHM MEXICANA.
L'attività è stata classificata come attività cessata secondo l'IFRS 5 a partire dal quarto trimestre dell'esercizio precedente, e i dati comparativi sono stati riesposti sulla stessa base: per questo non viene indicata una variazione annua per ricavi, utile operativo e utile ante imposte riesposti dell'anno precedente. Il perfezionamento ha prodotto una plusvalenza da cessione di ¥16.436 milioni, derivante in gran parte dal rigiro delle differenze di conversione accumulate delle gestioni estere cedute. Tale plusvalenza è la ragione principale per cui l'utile finale si è più che nonuplicato mentre l'utile operativo non è arrivato a quadruplicare.
Cina e Giappone guidano la ripresa regionale
I ricavi di segmento, che includono le operazioni infrasettoriali, sono migliorati in ogni area. Il Giappone ha generato ¥63.351 milioni, in crescita del 18,8%, grazie alla ripresa della domanda nelle applicazioni elettroniche e nelle macchine utensili; l'utile di segmento ha raggiunto ¥27.163 milioni contro ¥2.150 milioni di un anno prima, un balzo che riflette la plusvalenza di ¥16.436 milioni ivi contabilizzata. La Cina è stata l'area a crescita più rapida, con ¥49.922 milioni (+40,9%) e un utile di segmento in aumento del 92,0% a ¥8.318 milioni a fronte di una domanda complessivamente solida. Le Americhe hanno contribuito con ¥44.922 milioni, in crescita del 2,4% grazie alla ripresa della domanda elettronica e allo yen più debole, sebbene l'utile di segmento sia sceso del 14,8% a ¥534 milioni. L'Europa ha raggiunto ¥34.679 milioni (+2,4%), riducendo la perdita di segmento di ¥466 milioni a ¥294 milioni. L'area Altri, che comprende India, ASEAN e altri mercati, è cresciuta del 39,5% a ¥13.577 milioni grazie all'ampliamento della base clienti, portando l'utile di segmento a ¥1.806 milioni (+707,3%).
Bilancio ridisegnato dalla cessione
Il totale attivo ha chiuso il semestre a ¥480.597 milioni, in aumento di ¥7.605 milioni rispetto alla chiusura dell'esercizio precedente. Le attività possedute per la vendita sono diminuite di ¥36.126 milioni con il perfezionamento della cessione, più che compensate dagli incrementi di altre attività finanziarie (¥13.633 milioni), crediti commerciali e altri crediti (¥10.707 milioni), disponibilità liquide (¥6.916 milioni), rimanenze (¥5.275 milioni) e immobili, impianti e macchinari (¥1.193 milioni). Le passività sono scese di ¥2.641 milioni a ¥204.600 milioni: obbligazioni e finanziamenti sono aumentati di ¥16.607 milioni e i debiti commerciali di ¥3.824 milioni, a fronte di una riduzione di ¥28.377 milioni delle passività direttamente associate ad attività possedute per la vendita.
Il patrimonio netto è salito di ¥10.247 milioni a ¥275.996 milioni. Gli utili portati a nuovo hanno aggiunto ¥19.765 milioni e le altre componenti di patrimonio netto ¥9.886 milioni, mentre la riserva sovrapprezzo è scesa di ¥1.015 milioni, le altre componenti di patrimonio netto riferite al gruppo in dismissione di ¥14.142 milioni e le interessenze di minoranza di ¥4.416 milioni, fino ad azzerarsi. In assenza di interessenze di minoranza, il patrimonio netto attribuibile ai proprietari della capogruppo coincide con il patrimonio netto totale, e il rapporto tra mezzi propri e totale attivo è migliorato al 57,4% dal 55,3%.
Il flusso di cassa assorbe l'operazione
La gestione operativa ha generato ¥18.868 milioni, contro ¥20.302 milioni di un anno prima. L'utile ante imposte di ¥22.092 milioni, l'utile ante imposte delle attività cessate di ¥15.582 milioni, ammortamenti per ¥11.713 milioni e un incremento di ¥4.515 milioni dei debiti commerciali sono stati parzialmente compensati dalla plusvalenza non monetaria di ¥16.436 milioni, da un aumento di ¥13.899 milioni dei crediti, da un aumento di ¥3.356 milioni delle rimanenze e da ¥4.193 milioni di imposte versate. La gestione degli investimenti ha assorbito ¥23.660 milioni, contro ¥8.967 milioni, di cui ¥8.681 milioni per acquisti di immobilizzazioni e ¥13.898 milioni di uscite legate al trasferimento dell'attività trasporti. La gestione finanziaria ha assorbito ¥3.461 milioni, ben al di sotto dei ¥42.169 milioni dell'anno precedente: ¥30.000 milioni di finanziamenti a breve hanno compensato ¥10.000 milioni di rimborsi obbligazionari, ¥2.185 milioni di rimborsi a lungo termine, ¥13.759 milioni di dividendi pagati e una riduzione di capitale di ¥6.563 milioni corrisposta agli azionisti di minoranza. Le disponibilità liquide hanno chiuso a ¥116.924 milioni, in calo di ¥3.609 milioni rispetto alla chiusura d'esercizio e sopra i ¥101.527 milioni di un anno prima.
Guidance alzata; dividendo fissato da una politica di DOE all'8%
THK ha rivisto la guidance annuale il 5 agosto 2026. Ora prevede ricavi per ¥310.000 milioni (+28,9%), un utile operativo di ¥48.000 milioni (+232,5%), un utile ante imposte di ¥47.100 milioni (+199,1%) e un utile attribuibile ai proprietari di ¥54.800 milioni, per un utile per azione di ¥488,97. I tassi di crescita annui sono calcolati sui dati dell'esercizio precedente riesposti per le attività in funzionamento.
Contestualmente è stata rivista la previsione sul dividendo, secondo una politica di distribuzione pari a un dividendo sul patrimonio netto (DOE) dell'8%. L'acconto sul dividendo è fissato a ¥96,00 per azione contro ¥123,00 di un anno prima, con un saldo previsto di ¥99,00 per un totale annuo di ¥195,00, rispetto ai ¥246,00 corrisposti per l'esercizio precedente. Il pagamento dell'acconto è previsto a partire dall'11 settembre 2026. La società non ha segnalato eventi successivi rilevanti.
| Indicatore | S1 FY12/26 | S1 FY12/25 | A/A |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 151,07 | 114,14 | +32,4% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 22,48 | 6,10 | +268,9% |
| Margine operativo | 14,9% | 5,3% | +9,6 p.p. |
| Utile ante imposte (¥ miliardi) | 22,09 | 6,87 | +221,7% |
| Utile attribuibile ai proprietari (¥ miliardi) | 33,74 | 3,73 | +805,3% |
| Utile base per azione (¥) | 301,18 | 32,72 | +820,5% |
| Plusvalenza da cessione (¥ miliardi) | 16,44 | — | — |
| Rapporto mezzi propri/attivo | 57,4% | 55,3% | +2,1 p.p. |
| Flusso di cassa operativo (¥ miliardi) | 18,87 | 20,30 | -7,1% |
| Guidance ricavi FY12/26 (¥ miliardi) | 310,00 | — | +28,9% |
| Guidance utile operativo FY12/26 (¥ miliardi) | 48,00 | — | +232,5% |
| Guidance utile attribuibile FY12/26 (¥ miliardi) | 54,80 | — | — |
| Dividendo annuo previsto (¥) | 195,00 | 246,00 | -20,7% |
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