Japan Petroleum Exploration Co., Ltd. (TSE: 1662), produttore di petrolio e gas con sede a Tokyo noto come JAPEX e guidato dal presidente e amministratore delegato Michio Yamashita, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi netti sono scesi del 21,4% a ¥65.114 milioni, l'utile operativo è calato del 62,9% a ¥6.202 milioni, l'utile ordinario è diminuito del 72,3% a ¥5.773 milioni e l'utile netto di pertinenza degli azionisti della capogruppo è sceso del 79,4% a ¥3.240 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥12,66, contro ¥61,41 di un anno prima. I dati non sono stati sottoposti a revisione contabile.
La chiusura di Hormuz impone acquisti spot di GNL mentre i volumi di greggio calano
Due forze hanno spinto al ribasso il fatturato. La prima è il volume: la produzione di greggio all'estero è scesa del 29,9% a 1.888 migliaia di barili da 2.694 migliaia, e i volumi di vendita di greggio all'estero sono calati a 1.856 migliaia di barili da 2.049 migliaia, per un valore di ¥17.788 milioni contro ¥21.504 milioni di un anno prima. La produzione domestica di greggio è rimasta sostanzialmente stabile, a 350 migliaia di barili contro 351 migliaia, ma la produzione di elettricità si è quasi dimezzata, in calo del 46,9% a 324 milioni di kWh da 610 milioni. La seconda forza, più insolita, riguarda i costi di approvvigionamento. Con lo Stretto di Hormuz chiuso, JAPEX non ha potuto ricevere i carichi che intendeva prelevare all'interno del Golfo Persico e ha dovuto acquistare GNL sostitutivo sul mercato spot da altre regioni produttrici, con un forte aumento dei costi di approvvigionamento di GNL. I volumi di vendita di GNL sono anzi saliti a 38.183 tonnellate da 35.693 tonnellate: il danno è quindi arrivato dalla voce dei costi e non dalla domanda. Il costo del venduto è sceso soltanto a ¥45.510 milioni da ¥57.522 milioni, ben meno del calo dei ricavi, e il margine lordo è diminuito del 22,6% a ¥19.603 milioni da ¥25.321 milioni.
Le spese di esplorazione si moltiplicano per quindici e l'utile crolla sotto la linea operativa
Sotto il margine lordo il quadro peggiora. Le spese di esplorazione sono balzate a ¥3.929 milioni da appena ¥251 milioni di un anno prima — un aumento di ¥3.677 milioni, circa quindici volte l'onere dell'esercizio precedente — e le spese di vendita, generali e amministrative sono cresciute del 13,2% a ¥9.472 milioni da ¥8.369 milioni. Insieme, queste due voci spiegano la maggior parte del calo di ¥10.497 milioni dell'utile operativo, e il margine operativo si è ristretto al 9,5% dal 20,2%. L'utile ordinario è sceso ancora di più, di ¥15.037 milioni ossia del 72,3%, perché la gestione non operativa si è girata contro la società su entrambi i fronti: i proventi non operativi totali si sono dimezzati a ¥2.107 milioni da ¥5.002 milioni, con il risultato delle partecipazioni valutate a patrimonio netto crollato a ¥307 milioni da ¥1.766 milioni e senza la ripetizione del provento da valutazione di derivati di ¥1.783 milioni dell'anno precedente, mentre gli oneri non operativi totali sono saliti a ¥2.536 milioni da ¥892 milioni per una perdita da valutazione di derivati di ¥1.302 milioni contro ¥37 milioni precedenti. Utili su cambi per ¥921 milioni (¥318 milioni un anno prima) hanno compensato in parte. Le poste straordinarie sono state irrilevanti, per cui l'utile ante imposte ha coinciso con l'ordinario a ¥5.773 milioni; imposte per ¥1.722 milioni e ¥810 milioni di pertinenza di terzi hanno lasciato ¥3.240 milioni agli azionisti della capogruppo. Il risultato complessivo è passato a −¥23.753 milioni da +¥3.627 milioni, un movimento di circa ¥27,4 miliardi, determinato da riduzioni di fair value sui titoli di investimento e da perdite su coperture differite, non dalla gestione operativa.
Il Nord America supera il Giappone come principale centro di profitto del gruppo
Per linea di attività, i ricavi dell'esplorazione e produzione (E&P) sono calati dell'11,7% a ¥24.126 milioni per i minori volumi di vendita di greggio, e i ricavi di infrastrutture e utility sono scesi del 12,5% a ¥34.799 milioni per i minori volumi di gas naturale ed elettricità — i volumi di vendita di gas naturale domestico sono scesi a 6.658 milioni di piedi cubi da 7.104 milioni. Il calo più marcato ha riguardato l'attività "altro", che comprende perforazioni su commessa e rilievi geologici, GPL, olio combustibile e altri prodotti petroliferi nonché servizi in outsourcing: i ricavi sono crollati del 60,8% a ¥6.188 milioni, una flessione di ¥9.580 milioni, con i prodotti petroliferi e le merci precipitati a ¥1.706 milioni da ¥14.270 milioni, pur essendo salite le commesse a ¥4.097 milioni da ¥1.046 milioni.
È la ripartizione geografica a mostrare lo scarto più evidente del trimestre. Il Giappone ha generato ricavi verso terzi per ¥46.655 milioni e un risultato di settore di appena ¥2.329 milioni, contro ¥59.441 milioni e ¥9.420 milioni di un anno prima. Il Nord America ha retto assai meglio, con ricavi per ¥15.633 milioni e un risultato di settore di ¥6.548 milioni contro ¥16.303 milioni e ¥6.864 milioni — rendendo il Nord America il maggiore contributore al risultato del gruppo, quasi il triplo del Giappone. L'Europa ha realizzato ¥1.340 milioni su ricavi per ¥2.794 milioni, contro ¥3.104 milioni su ¥6.249 milioni, e il Medio Oriente è passato a una perdita di settore di ¥109 milioni con ricavi pressoché nulli (¥31 milioni), da un utile di ¥621 milioni su ¥849 milioni. Il risultato complessivo dei settori oggetto di informativa è stato di ¥10.109 milioni contro ¥20.011 milioni; dopo costi corporate non allocati per ¥3.906 milioni (¥3.312 milioni un anno prima), l'utile operativo è risultato di ¥6.202 milioni.
La liquidità cresce e torna il debito a lungo termine, ma il patrimonio netto cala per la valutazione dei titoli
Il totale attivo è rimasto sostanzialmente stabile a ¥859.805 milioni, in calo di ¥2.664 milioni rispetto ai ¥862.470 milioni del 31 marzo 2026, ma la composizione è cambiata considerevolmente. L'attivo corrente è aumentato di ¥37.262 milioni, con la liquidità e i depositi saliti a ¥96.178 milioni da ¥54.259 milioni grazie allo svincolo di depositi cauzionali, mentre l'attivo non corrente è sceso di ¥39.926 milioni — quasi interamente perché i titoli di investimento sono stati svalutati a ¥240.866 milioni da ¥274.024 milioni. Il passivo totale è salito di ¥32.697 milioni a ¥236.270 milioni: il passivo corrente è diminuito di ¥11.631 milioni con il rimborso di commercial paper e l'aumento dei ratei passivi, ma il passivo non corrente è cresciuto di ¥44.329 milioni, con finanziamenti a lungo termine per ¥57.756 milioni dove prima non ve n'erano e imposte differite passive scese a ¥47.015 milioni da ¥60.292 milioni. Il patrimonio netto è calato di ¥35.361 milioni a ¥623.535 milioni, riflettendo la riduzione della differenza di valutazione sui titoli disponibili per la vendita a ¥69.222 milioni da ¥94.349 milioni e degli utili su coperture differite a ¥10.941 milioni da ¥19.666 milioni. Il patrimonio netto di pertinenza degli azionisti si è attestato a ¥591.424 milioni contro ¥627.537 milioni e il coefficiente patrimoniale è sceso al 68,8% dal 72,8% — un bilancio ancora finanziato in modo prudente. Le azioni emesse erano 257.000.380, incluse 1.001.089 azioni proprie, con una media di 255.999.378 azioni nel trimestre.
Guidance annuale rivista e dividendo tagliato a ¥45
JAPEX ha rivisto le previsioni per l'esercizio 3/2027 il 6 agosto 2026, sostituendo il piano diffuso il 13 maggio 2026; lo stesso giorno è stato pubblicato un separato "Avviso di revisione delle previsioni sui risultati". La società prevede ora ricavi netti per ¥314.000 milioni, in calo del 7,7%, un utile operativo di ¥46.000 milioni, in crescita del 18,2%, un utile ordinario di ¥46.000 milioni, in calo del 25,3%, e un utile netto di pertinenza degli azionisti della capogruppo di ¥65.000 milioni, in aumento del 21,7%, con un utile per azione di ¥253,91. Due aspetti di questa guidance meritano attenzione. Primo, l'utile netto previsto supera l'utile ordinario previsto, il che implica che nel corso dell'anno sono attese plusvalenze straordinarie rilevanti, e non un miglioramento del business sottostante. Secondo, i ¥6.202 milioni di utile operativo del primo trimestre rappresentano soltanto il 13,5% dell'obiettivo annuale di ¥46.000 milioni, lasciando un peso sostanziale al secondo semestre. Sul fronte della remunerazione degli azionisti, il dividendo annuale dell'esercizio 3/2026 è stato di ¥65,00 (¥20,00 di acconto più ¥45,00 di saldo); per l'esercizio 3/2027 la società prevede ¥45,00, ripartiti equamente in ¥22,50 di acconto e ¥22,50 di saldo — una riduzione del 30,8% rispetto all'anno precedente, invariata rispetto alla previsione già annunciata.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi netti (¥ milioni) | 65.114 | 82.844 | −21,4% |
| Margine lordo (¥ milioni) | 19.603 | 25.321 | −22,6% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 6.202 | 16.699 | −62,9% |
| Utile ordinario (¥ milioni) | 5.773 | 20.810 | −72,3% |
| Utile netto di pertinenza (¥ milioni) | 3.240 | 15.714 | −79,4% |
| EPS base (¥) | 12,66 | 61,41 | −79,4% |
| Risultato complessivo (¥ milioni) | −23.753 | 3.627 | n.s. |
| Margine operativo (%) | 9,5 | 20,2 | −10,7 p.p. |
| Coefficiente patrimoniale (%) | 68,8 | 72,8 | −4,0 p.p. |
| Ricavi E&P (¥ milioni) | 24.126 | 27.309 | −11,7% |
| Ricavi infrastrutture e utility (¥ milioni) | 34.799 | 39.764 | −12,5% |
| Guidance ricavi es. 3/2027 (¥ milioni) | 314.000 | — | −7,7% |
| Guidance utile operativo es. 3/2027 (¥ milioni) | 46.000 | — | +18,2% |
| Guidance utile ordinario es. 3/2027 (¥ milioni) | 46.000 | — | −25,3% |
| Guidance utile netto es. 3/2027 (¥ milioni) | 65.000 | — | +21,7% |
| Guidance EPS es. 3/2027 (¥) | 253,91 | — | — |
| Previsione dividendo es. 3/2027 (¥) | 45,00 | 65,00 | −30,8% |
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