Rohto: ricavi trimestrali in salto del 12% a ¥91,6 miliardi e guidance rialzata, ma un effetto base da dividendo straordinario taglia l'utile netto del 9,5%

ROHTO Pharmaceutical Co., Ltd. (TSE: 4527), il gruppo di salute di consumo di Osaka dietro la linea per la cura della pelle Hada Labo, i franchise di colliri Rohto e Rohto V e i marchi Obagi e Acnes, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi netti sono saliti dell'11,8% a ¥91.624 milioni e l'utile operativo del 16,8% a ¥13.663 milioni, mentre l'utile ordinario è sceso del 10,1% a ¥14.491 milioni e l'utile netto attribuibile ai soci della capogruppo del 9,5% a ¥10.650 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥47,14 contro ¥52,09 un anno prima, con un EPS diluito di ¥46,50. I dati trimestrali non sono stati sottoposti a revisione contabile.

L'utile operativo cresce più dei ricavi, ma sotto la linea operativa è venuto meno un sostegno

Le due metà del conto economico puntano in direzioni opposte, e la ragione sta interamente sotto la linea operativa. L'utile operativo è cresciuto del 16,8%, più rapidamente dell'11,8% dei ricavi, pur avendo Rohto speso di più in pubblicità, promozione delle vendite e personale nel trimestre: il margine operativo si è ampliato al 14,9% dal 14,3%. Utile ordinario e utile netto sono comunque calati, perché il primo trimestre dell'anno precedente conteneva un provento straordinario da dividendi che non si è ripetuto. Quell'effetto base spiega da solo il divario: l'utile ordinario di ¥14.491 milioni scende del 10,1% rispetto ai ¥16.127 milioni dell'anno prima, a loro volta balzati del 31,4%, e l'utile netto di ¥10.650 milioni cala del 9,5% rispetto a ¥11.769 milioni, saliti del 38,7%. Il risultato complessivo, che include la conversione valutaria, offre la versione più lusinghiera dello stesso trimestre: +79,3% a ¥13.929 milioni da ¥7.769 milioni. Per l'investitore la lettura operativa è che nulla si è deteriorato nel business; semplicemente una voce non operativa ha smesso di ripetersi.

Giappone: Hada Labo e la cura degli occhi crescono del 5,2% mentre parte della spesa slitta ai trimestri successivi

Il segmento domestico ha prodotto vendite esterne per ¥42.864 milioni, +5,2%, e un utile di segmento di ¥6.867 milioni, +8,8%. La crescita è stata guidata dalla gamma per la cura della pelle Hada Labo, dai colliri rivolti ai consumatori più giovani, da Rohto V5 e dal marchio di skincare Obagi, con le società del gruppo Rohto Nitten Co., Qualitech Pharma Co. e Amato Pharmaceutical Products a contribuire all'aumento delle vendite. Che l'utile di segmento abbia superato i ricavi dipende in parte da un fattore di calendario da scontare: parte della spesa pianificata in pubblicità e ricerca e sviluppo è slittata ai trimestri successivi anziché essere tagliata. Il Giappone rappresenta ora il 46,8% delle vendite esterne, una quota che si assottiglia man mano che l'estero si sviluppa. Il contesto di mercato è stato contrastato: l'economia giapponese si è ripresa moderatamente grazie al miglioramento dell'occupazione e dei redditi, ma il rincaro di alimentari ed energia ha eroso il potere d'acquisto reale delle famiglie e pesato sui consumi, e il numero di visitatori stranieri è rimasto sotto quello dell'anno precedente, anche se uno yen persistentemente debole ha mantenuto solida la domanda inbound.

Estero: l'Asia vola del 19,7% e l'utile europeo quasi si quintuplica

L'estero vale ora il 53,2% delle vendite esterne, ed è lì che sta lo slancio del trimestre. L'Asia ha realizzato vendite esterne per ¥35.604 milioni, +19,7%, con un utile di segmento di ¥5.676 milioni, +18,8%: il motore è stato il Sud-est asiatico, con Vietnam, Malesia e Myanmar tutti forti, accanto ai solidi contributi di Eu Yan Sang International e della Cina. Per prodotto, colliri, Hada Labo e Acnes hanno guidato la crescita. La sola Asia rappresenta ora il 38,9% delle vendite esterne del gruppo, a un passo dal Giappone. L'Europa si è distinta sulla redditività: le vendite esterne sono salite del 19,9% a ¥6.684 milioni mentre l'utile di segmento è balzato del 392,7% a ¥664 milioni, quasi il quintuplo. La polacca Dax Cosmetics ha registrato ottime performance con Hadalabo Tokyo e YOSKINE e, nel Regno Unito, le vendite di un analgesico antinfiammatorio si sono riprese dopo che il fallimento di un fornitore di contenitori aveva temporaneamente ridotto la produzione nell'esercizio precedente; con la produzione normalizzata è migliorata anche l'incidenza dei costi. Le Americhe sono cresciute più modestamente, con vendite esterne per ¥5.465 milioni, +8,3%, e un utile di segmento di ¥226 milioni, +22,6%, grazie a una solida performance negli Stati Uniti e alla continua forza di Hada Labo in Brasile, nonostante spese generali, amministrative e di vendita più alte.

Bilancio più solido e una nuova direzione aziendale fondata sulla scienza cellulare

L'attivo totale si attestava a ¥487.151 milioni al 30 giugno 2026, in aumento di ¥1.380 milioni rispetto alla chiusura di marzo, con i titoli di investimento in crescita di ¥2.739 milioni, le materie prime e i materiali di consumo di ¥1.885 milioni e l'attività netta per benefici definiti di ¥1.628 milioni, compensati da un calo di ¥4.123 milioni dei crediti registrati elettronicamente. Le passività totali sono scese di ¥6.904 milioni a ¥158.692 milioni, con altre passività correnti in calo di ¥4.488 milioni, debiti finanziari a breve di ¥2.596 milioni e imposte sul reddito da versare di ¥2.141 milioni, parzialmente compensati da un aumento di ¥2.421 milioni dei debiti commerciali. Il patrimonio netto è salito di ¥8.284 milioni a ¥328.459 milioni, grazie a ¥5.001 milioni di utili a nuovo e a una riserva di conversione valutaria per ¥2.435 milioni; il patrimonio netto di pertinenza degli azionisti è salito a ¥309.106 milioni da ¥301.446 milioni e il rapporto di patrimonializzazione al 63,5% dal 62,1%. Cassa e depositi sono scesi a ¥84.771 milioni da ¥86.816 milioni. Sul piano strategico, a maggio 2026 Rohto ha annunciato una nuova direzione aziendale, «Connect for Well-being & Longevity», dichiarando la propria evoluzione verso un'azienda che promuove e realizza la longevità collegando le proprie conoscenze in farmaci, cura della pelle, alimentazione e medicina rigenerativa sulla base della scienza cellulare costruita fin dalla fondazione.

Guidance rialzata su ogni voce e dividendo che sale a ¥50

Lo stesso giorno Rohto ha rivisto al rialzo la guidance annuale 3/2027 rispetto alla versione diffusa il 13 maggio 2026, pubblicando un avviso separato di revisione. La guidance sui ricavi netti passa da ¥369.500 milioni a ¥372.300 milioni (+¥2.800 milioni, +0,8%; +8,3% rispetto all'esercizio 3/2026), quella sull'utile operativo da ¥43.800 milioni a ¥45.000 milioni (+¥1.200 milioni, +2,7%; +9,4% su base annua), quella sull'utile ordinario da ¥46.100 milioni a ¥47.400 milioni (+¥1.300 milioni, +2,8%, comunque −1,2% rispetto a un anno precedente gonfiato dallo stesso elemento straordinario) e quella sull'utile netto attribuibile ai soci da ¥34.500 milioni a ¥35.200 milioni (+¥700 milioni, +2,0%; +2,8% su base annua). L'EPS atteso sale da ¥152,68 a ¥155,78. Il management attribuisce la revisione a due fattori: le ipotesi di cambio sono passate da ¥155 a ¥158 per dollaro statunitense e da ¥22 a ¥23 per yuan cinese, e i segmenti Asia, Giappone ed Europa hanno fatto meglio del previsto nel primo trimestre. Ogni voce della guidance rivista supera la precedente. L'utile operativo del primo trimestre, ¥13.663 milioni, rappresenta già il 30,4% dell'obiettivo annuale rialzato di ¥45.000 milioni. La previsione sul dividendo resta invariata a ¥50,00 per l'esercizio — ¥25,00 di acconto e ¥25,00 di saldo — contro ¥46,00 pagati nell'esercizio 3/2026 (¥21,00 più ¥25,00), un aumento dell'8,7%. Le azioni emesse sono rimaste invariate a 236.178.310, incluse 10.214.018 azioni proprie, con una media di 225.964.292 azioni nel trimestre.

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