JX Advanced Metals quasi triplica l'utile operativo del 1° trimestre a ¥81,4 miliardi e alza la guidance annuale a ¥232 miliardi

JX Advanced Metals Corporation (TSE: 5016) ha pubblicato il 6 agosto i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio chiuso a marzo 2027 (1° aprile – 30 giugno 2026) secondo gli IFRS. I ricavi sono saliti del 36,2% a ¥260.604 milioni, l'utile operativo è balzato del 175,5% a ¥81.446 milioni, l'utile ante imposte è cresciuto del 179,9% a ¥79.644 milioni e l'utile di pertinenza dei soci della capogruppo è schizzato del 181,3% a ¥53.070 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥56,80 contro ¥20,35 di un anno prima, con un EPS diluito di ¥56,06, mentre il conto economico complessivo è più che sestuplicato a ¥76.356 milioni (+506,7%). Il margine operativo si è ampliato al 31,3% dal 15,5%. Il conto economico mostra da dove è arrivata la leva: l'utile lordo è salito del 39,9% a ¥58.748 milioni a fronte di un aumento dell'11,7% delle spese generali, amministrative e di vendita, mentre la quota di utile delle partecipazioni valutate a patrimonio netto è più che raddoppiata a ¥32.854 milioni da ¥13.643 milioni e gli altri proventi si sono moltiplicati a ¥20.719 milioni da ¥1.386 milioni. Sotto la riga operativa figurano ¥543 milioni di proventi finanziari contro ¥2.345 milioni di oneri finanziari, ¥19.226 milioni di imposte sul reddito e ¥7.348 milioni di utile di pertinenza di terzi.

Un prezzo record del rame e uno yen a ¥159 fanno gran parte del lavoro

I due maggiori fattori del trimestre sono stati entrambi esterni. Lo yen ha aperto a ¥159 per dollaro, si è rafforzato brevemente dopo l'intervento di acquisto di yen del governo e della Banca del Giappone, per poi tornare a indebolirsi con il differenziale di tassi Giappone–USA rimasto ampio anche dopo il rialzo aggiuntivo della BoJ; ha chiuso il trimestre a ¥162 con una media di ¥159, ossia ¥14 più debole rispetto agli stessi tre mesi dell'anno precedente. Il rame al London Metal Exchange ha aperto a 557 centesimi per libbra, è salito per la tensione nell'offerta di concentrato e le attese di domanda da data center per l'IA e infrastrutture elettriche, e ha segnato un massimo storico di 639 centesimi il 13 maggio 2026. Le speculazioni su rialzi dei tassi negli Stati Uniti e un dollaro più forte lo hanno poi fatto arretrare, ma ha chiuso il trimestre a 605 centesimi con una media di 604 centesimi, 172 centesimi sopra la media dell'anno precedente. Il management ha descritto il contesto operativo come nel complesso solido nonostante l'incertezza persistente legata alla politica commerciale e tariffaria statunitense e al rischio geopolitico, con la forte espansione degli investimenti legati all'IA come motore.

Materiali per Semiconduttori: i target di sputtering cavalcano logica avanzata e memoria

I ricavi di segmento sono saliti del 34,2% a ¥52.114 milioni da ¥38.831 milioni, e l'utile operativo di segmento è cresciuto del 68,9% a ¥14.412 milioni da ¥8.535 milioni. L'unità produce e vende target di sputtering per semiconduttori, materiali per semiconduttori composti e cristalli, e cloruri. La domanda legata all'IA ha continuato a espandersi: l'aumento dei volumi di dati ha accresciuto il bisogno di archiviazione ad alta capacità e di trasmissione più rapida, mantenendo elevata la domanda di chip logici avanzati e di memoria, così l'azienda ha venduto di più dei suoi prodotti principali, guidati dai target di sputtering. È il centro strategico dell'attività — lo stabilimento di semiconduttori di Hitachinaka, aperto a marzo 2026, è stato costruito proprio per questa domanda —, ma nei numeri del trimestre resta il più piccolo per ricavi dei tre segmenti oggetto di informativa.

Materiali TIC: foglio di rame laminato e rame-titanio compensano spedizioni di dispositivi più deboli

I ricavi di segmento sono cresciuti del 19,1% a ¥93.134 milioni da ¥78.169 milioni, con l'utile operativo di segmento in aumento del 70,7% a ¥13.064 milioni da ¥7.654 milioni. La gamma dell'unità spazia dal foglio di rame laminato e dal rame-titanio alla polvere di nichel ultrafine, al film di schermatura elettromagnetica e al filo elettrico. Due prodotti hanno fatto la differenza in questo trimestre: il foglio di rame laminato, grazie alla domanda resiliente di smartphone, e il rame-titanio, lega di rame ad alte prestazioni i cui volumi sono cresciuti nettamente con la rapida espansione dei server per l'IA. Il mercato finale, di per sé, è stato meno favorevole. La carenza di memoria e l'aumento dei suoi prezzi hanno vincolato l'approvvigionamento di componenti e le voci di costo dell'intero settore, e le spedizioni di smartphone, PC e tablet sono tutte calate su base annua; i marchi con maggiore potere di approvvigionamento e i modelli di fascia alta hanno retto meglio del mercato nel suo complesso.

Materiali di Base: una plusvalenza cilena e il raddoppio del risultato a patrimonio netto

È stata l'attività di fusione e risorse, non la franchigia dei semiconduttori, a produrre la maggior parte dell'utile del trimestre. I ricavi di segmento sono balzati del 65,1% a ¥123.739 milioni da ¥74.967 milioni e l'utile operativo di segmento è quasi quadruplicato, +288,4% a ¥56.786 milioni da ¥14.622 milioni — due terzi del totale di ¥84.262 milioni dei segmenti oggetto di informativa. L'unità raccoglie e vende materie prime riciclate, svolge fusione per conto terzi di rame elettrolitico e produce e commercializza metalli preziosi. La minore produzione delle miniere dell'attività risorse ha pesato, ma i prezzi più alti del rame e degli altri metalli e, in modo decisivo, la plusvalenza sulla cessione parziale delle azioni di SCM Minera Lumina Copper Chile completata ad aprile 2026 hanno più che compensato. Le due voci di provento che hanno sostenuto l'incremento si collocano entrambe sopra la riga dell'utile operativo secondo gli IFRS e confluiscono quindi direttamente nel dato principale di ¥81,4 miliardi: il risultato delle partecipazioni valutate a patrimonio netto è aumentato di ¥19.211 milioni e gli altri proventi di ¥19.333 milioni, insieme quasi tre quarti dell'incremento di ¥51.888 milioni dell'utile operativo di gruppo. Il valore di carico delle partecipazioni valutate a patrimonio netto ha chiuso il trimestre a ¥375.446 milioni contro ¥372.153 milioni al 31 marzo. Al netto della componente una tantum, il miglioramento sottostante è assai più contenuto — ed è anche il motivo per cui la guidance annuale rialzata non è la semplice annualizzazione del primo trimestre.

Un'OPA su azioni proprie da ¥194,9 miliardi, non una perdita, spiega il calo del patrimonio

Il patrimonio netto totale è sceso a ¥725.433 milioni da ¥838.258 milioni anche se l'attivo totale è cresciuto a ¥1.670.135 milioni da ¥1.505.337 milioni, e il comunicato individua la causa con precisione. JX Advanced Metals ha lanciato un'offerta pubblica di acquisto sulle proprie azioni non ancora regolata al 30 giugno, per cui l'obbligo di acquisto è stato rilevato come passività di ¥194.877 milioni tra le "altre passività finanziarie", con la contropartita iscritta nelle "altre componenti del patrimonio netto". Questa sola voce ha fatto ruotare le altre componenti del patrimonio netto da +¥88.800 milioni a −¥89.787 milioni e domina i ¥189.181 milioni di operazioni con i soci rilevate nel trimestre; il resto è composto da ¥23.212 milioni di dividendi pagati, da una componente di patrimonio netto di +¥35.376 milioni derivante dall'emissione di obbligazioni convertibili con diritti di sottoscrizione di azioni, da ¥7.487 milioni di dividendi a terzi e da un trasferimento di ¥30.504 milioni dalle interessenze di terzi alla riserva sovrapprezzo per operazioni sul capitale con azionisti di minoranza. L'OPA è stata regolata il 9 luglio 2026, con l'acquisto di 57.300.112 azioni ordinarie per ¥194.877 milioni — circa il 6% delle azioni in circolazione —, il che ne fa sia l'evento maggiore dello stato patrimoniale trimestrale sia un fatto successivo alla chiusura.

Il finanziamento emerge dall'altro lato del bilancio. Le altre passività finanziarie correnti sono lievitate a ¥198.237 milioni da ¥7.123 milioni, le obbligazioni e i finanziamenti non correnti sono saliti a ¥404.067 milioni da ¥178.274 milioni per effetto dell'emissione convertibile, e le disponibilità liquide e mezzi equivalenti sono più che triplicate a ¥218.978 milioni da ¥66.306 milioni, prefinanziando il regolamento di luglio. L'indebitamento finanziario lordo è cresciuto di ¥112,3 miliardi a ¥436,6 miliardi, ma grazie all'accumulo di liquidità l'indebitamento finanziario netto è in realtà diminuito di ¥40,3 miliardi a ¥217,6 miliardi e il rapporto debito netto/patrimonio è migliorato a 0,34 volte da 0,36. L'apparenza di solidità patrimoniale è comunque peggiorata: il rapporto di patrimonio della capogruppo è sceso di 9,8 punti al 38,5% e il patrimonio di pertinenza dei soci per azione è calato di ¥108,91 a ¥675,53. Gli investitori dovrebbero leggere il calo del rapporto patrimoniale come l'ombra contabile di un riacquisto che restituisce capitale agli azionisti, non come una perdita di capacità reddituale.

Guidance alzata su tutta la linea: yen più debole, rame più caro

Insieme ai risultati la società ha rivisto al rialzo la previsione annuale per l'esercizio 3/2027, pubblicando un comunicato separato sulla modifica. Rispetto alla guidance dell'11 maggio, i ricavi passano a ¥1.025.000 milioni da ¥930.000 milioni (+10,2%), l'utile operativo a ¥232.000 milioni da ¥190.000 milioni (+22,1%), l'utile ante imposte a ¥221.000 milioni da ¥178.000 milioni (+24,2%), l'utile di pertinenza dei soci a ¥141.000 milioni da ¥114.000 milioni (+23,7%) e l'EPS base a ¥155,80 da ¥125,97. Misurato sui dati effettivi dell'esercizio 3/2026 — ricavi ¥884.638 milioni, utile operativo ¥174.967 milioni, utile di pertinenza ¥104.645 milioni ed EPS ¥112,94 —, si tratta di una crescita rispettivamente del 15,9%, 32,6% e 34,7%. Il management attribuisce il rialzo a volumi più elevati e a migliori prezzi unitari di vendita nelle attività Focus, sulla scia della domanda in espansione legata ai server per l'IA, oltre che a uno yen più debole e a prezzi del rame più alti di quanto precedentemente ipotizzato, parzialmente compensati dai tagli attesi alla produzione mineraria per il maltempo nell'attività risorse. Il nuovo piano assume rame LME a 586 centesimi per libbra (580 centesimi da luglio) e yen a ¥157 per dollaro (¥160 da luglio, ¥155 da ottobre). Entrambe le ipotesi sul rame si collocano ben al di sotto della media di 604 centesimi del primo trimestre e dei 605 centesimi di fine trimestre, il che lascia margine se lo spot tiene. Il solo primo trimestre copre già circa il 35% dell'obiettivo annuale di utile operativo.

Dividendo riportato a ¥20 e nessun rendiconto finanziario in questo comunicato

Sul dividendo, il consiglio ha deliberato una modifica della politica di remunerazione degli azionisti l'11 maggio 2026, applicata a partire dalla previsione di quest'anno: per l'esercizio 3/2027 sono previsti ¥10,00 di acconto e ¥10,00 a saldo, ¥20,00 in totale, contro ¥31,00 pagati per il 3/2026 (¥6,00 di acconto più ¥25,00 a saldo). Tale previsione di dividendo è invariata rispetto al precedente annuncio, e i ¥23.212 milioni addebitati agli utili portati a nuovo nel trimestre corrispondono al saldo dell'esercizio 3/2026. Le azioni emesse sono salite a 953.183.210 da 928.463.102 e le azioni proprie erano 2.288.019 al 30 giugno — prima dei 57,3 milioni di titoli acquistati a luglio —, con una media ponderata di 934.301.891. Tre punti formali chiudono il comunicato. La società non ha predisposto un rendiconto finanziario consolidato trimestrale sintetico per il periodo, indicando solo ammortamenti per ¥12.629 milioni contro ¥10.742 milioni di un anno prima. Non vi sono state variazioni dell'area di consolidamento né dei principi contabili, non sussistono dubbi sulla continuità aziendale e il bilancio trimestrale allegato non è stato sottoposto a revisione contabile. I prospetti sono redatti secondo le regole di informativa trimestrale della Borsa di Tokyo, con l'omissione di alcune informative previste dallo IAS 34.

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