Ryosan Michiyo Holdings Corporation (TSE: 167A), la holding nata dall'aggregazione dei distributori di semiconduttori e componenti elettronici Ryosan e Ryoyo Electro, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude il 31 marzo 2027 (1° aprile – 30 giugno 2026) secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi netti sono saliti del 19,8% a ¥98.656 milioni, l'utile operativo è balzato del 161,3% a ¥3.872 milioni e l'utile ordinario è cresciuto del 203,5% a ¥3.665 milioni. L'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è aumentato del 16,9% a ¥2.787 milioni, con un utile base per azione di ¥69,52 contro ¥59,52 un anno prima.
Il guadagno relativamente contenuto sull'ultima riga riflette una base di confronto elevata più che una debolezza operativa: il trimestre dell'anno precedente comprendeva ¥2.168 milioni di proventi straordinari, tra cui una plusvalenza di ¥1.769 milioni sulla cessione di titoli di investimento e un rimborso doganale di ¥399 milioni. Il trimestre di quest'anno ha contabilizzato soltanto ¥341 milioni di proventi straordinari a fronte di ¥62 milioni di oneri straordinari. Il risultato economico complessivo è più che quadruplicato, in crescita del 323,8% a ¥4.307 milioni, sostenuto da ¥835 milioni di differenze di conversione valutaria.
Il business Device traina la ripresa
Il business Device — la distribuzione di semiconduttori e componenti elettronici — ha fornito quasi tutta la crescita. I ricavi verso terzi hanno raggiunto ¥79.804 milioni, in aumento del 22,6%, e l'utile di settore è quasi triplicato a ¥3.023 milioni, in aumento del 172,6%. La società ha segnalato una ripresa diffusa su tutte le applicazioni, con una domanda in rafforzamento non solo nei semiconduttori di memoria — dove gli investimenti legati all'IA continuano a espandersi — ma su un'ampia gamma di linee di prodotto, mentre i clienti normalizzano le scorte nei mercati finali delle apparecchiature industriali e dell'automotive.
Il business Solution, che vende infrastrutture IT, apparati di sistema e soluzioni di sicurezza, è cresciuto in modo più contenuto: ricavi verso terzi per ¥18.852 milioni, in aumento del 9,4%, e utile di settore di ¥848 milioni, in aumento del 127,6%. Il management ha citato la spesa aziendale per la trasformazione digitale, il passaggio dell'IA generativa dalla fase di proof-of-concept ai carichi di lavoro in produzione e il crescente interesse per gli agenti di IA e l'IA fisica come fattori a sostegno di una forte domanda di investimenti IT. Da notare che le definizioni di settore sono cambiate in questo trimestre: alcune linee di apparati di sistema e impianti sono passate da Solution a Device, e le spese generali amministrative in precedenza incluse nelle «rettifiche» sono state allocate ai settori, con i dati dell'anno precedente riesposti sulla nuova base. L'utile di settore coincide con l'utile operativo consolidato.
Per localizzazione della clientela, il Giappone ha rappresentato ¥50.686 milioni di ricavi (il 51,4% del totale), la Cina ¥24.566 milioni (24,9%), il resto dell'Asia ¥19.584 milioni (19,9%) e le altre aree ¥3.819 milioni (3,9%). L'Asia esclusa la Cina è stata la regione a crescita più rapida, ampliando la propria quota rispetto al 16,9% di un anno prima.
Ryoyo Electro esce dal perimetro di consolidamento
Il trimestre ha segnato anche una tappa strutturale. Con efficacia dal 1° aprile 2026, la controllata Ryoyo Electro Corporation è stata incorporata nella consociata Ryosan Co., Ltd. mediante fusione per incorporazione ed è stata pertanto esclusa dal perimetro di consolidamento. La società incorporante è stata ridenominata Ryosan Michiyo Corporation. L'operazione — deliberata dal consiglio di amministrazione nell'ottobre 2025 e formalizzata nel gennaio 2026 — è stata contabilizzata come operazione sotto controllo comune e quindi non modifica la situazione patrimoniale dichiarata del gruppo; essa completa l'integrazione operativa dei due distributori in un'unica società commerciale.
Separatamente, in seguito a una delibera del consiglio del 14 maggio 2026, la società ha annullato 4.000.000 di azioni proprie il 25 maggio 2026. Le azioni emesse sono scese a 50.000.000 da 54.000.000, e le azioni proprie a 9.899.396 da 13.899.056. La riserva sovrapprezzo azioni si attestava a ¥107.638 milioni e le azioni proprie a ¥35.463 milioni negativi a fine trimestre, con un numero medio ponderato di azioni pari a 40.100.743.
Stato patrimoniale
Il totale attivo è cresciuto di ¥13.537 milioni rispetto alla chiusura dell'esercizio precedente, a ¥264.344 milioni, trainato da maggiori rimanenze (¥60.794 milioni) e crediti commerciali (¥113.100 milioni) in linea con l'espansione dei volumi di attività. Le passività sono aumentate di ¥12.037 milioni a ¥125.949 milioni, in gran parte per finanziamenti a breve termine e commercial paper. Il patrimonio netto è salito di ¥1.499 milioni a ¥138.395 milioni, e il patrimonio netto di gruppo a ¥138.366 milioni. Il rapporto di patrimonializzazione è sceso al 52,3% dal 54,6%, poiché lo stato patrimoniale si è espanso più rapidamente del patrimonio; il valore contabile per azione è salito a ¥3.450,49 da ¥3.413,06.
Guidance annuale pubblicata, e non è tutta al rialzo
Il management aveva lasciato indeterminata la guidance FY3/2027 in occasione dell'annuncio annuale del 14 maggio, non potendo quantificare ragionevolmente l'impatto della disdetta del contratto di distribuzione da parte di Renesas Electronics, con efficacia dal 31 marzo 2027. Ora che tale impatto è valutabile, la società ha pubblicato per la prima volta le proprie previsioni: ricavi netti di ¥370.000 milioni (+2,8%), utile operativo di ¥12.000 milioni (+18,5%), utile ordinario di ¥11.000 milioni (+23,2%) e utile netto di ¥7.500 milioni (+0,8%), con un EPS di ¥187,03.
Il divario tra la crescita dei ricavi del 19,8% nel primo trimestre e la previsione annuale del 2,8% è l'indicazione più chiara di come il management interpreti l'uscita di Renesas: si attende che parte di quel business si esaurisca nel corso dell'anno, compensata dalla prosecuzione di una graduale ripresa del mercato con l'allentarsi dell'aggiustamento delle scorte e l'espansione della domanda di memorie. Il primo trimestre ha realizzato il 26,7% dell'obiettivo annuale di ricavi ma il 32,3% dell'obiettivo di utile operativo, il che implica un ritmo di utili più debole nei trimestri successivi. La previsione di dividendo annuale resta invariata a ¥140,00 per azione (¥70,00 di acconto più ¥70,00 di saldo), stabile rispetto al FY3/2026.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi netti (¥ milioni) | 98.656 | 82.330 | +19,8% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 3.872 | 1.482 | +161,3% |
| Utile ordinario (¥ milioni) | 3.665 | 1.207 | +203,5% |
| Utile attrib. agli azionisti (¥ milioni) | 2.787 | 2.384 | +16,9% |
| Risultato complessivo (¥ milioni) | 4.307 | 1.016 | +323,8% |
| EPS base (¥) | 69,52 | 59,52 | +16,8% |
| Ricavi business Device (¥ milioni) | 79.804 | 65.092 | +22,6% |
| Utile di settore Device (¥ milioni) | 3.023 | 1.109 | +172,6% |
| Ricavi business Solution (¥ milioni) | 18.852 | 17.237 | +9,4% |
| Utile di settore Solution (¥ milioni) | 848 | 372 | +127,6% |
| Totale attivo (¥ milioni, vs chiusura FY3/2026) | 264.344 | 250.806 | +5,4% |
| Rapporto di patrimonializzazione (%, vs chiusura FY3/2026) | 52,3 | 54,6 | -2,3 p.p. |
| Guidance ricavi FY3/2027 (¥ milioni) | 370.000 | 359.948 | +2,8% |
| Guidance utile operativo FY3/2027 (¥ milioni) | 12.000 | 10.128 | +18,5% |
| Previsione dividendo annuale (¥) | 140,00 | 140,00 | 0,0% |
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