L'utile operativo dei nove mesi di Lion Jimuki sale del 22% a ¥1.152 milioni, con le vendite al settore educativo in balzo del 49,9%

Lion Jimuki Co., Ltd. (TSE: 423A) ha pubblicato il 10 agosto la relazione sul terzo trimestre dell'esercizio che si chiude il 30 settembre 2026. I dati che seguono coprono i nove mesi dal 1º ottobre 2025 al 30 giugno 2026 su base consolidata cumulata secondo i principi contabili giapponesi: non si tratta né di un primo trimestre né di un risultato annuale, e all'esercizio manca ancora un trimestre. I ricavi netti sono saliti del 16,7% a ¥32.171 milioni, l'utile operativo del 22,3% a ¥1.152 milioni, l'utile ordinario del 19,8% a ¥1.211 milioni e l'utile attribuibile ai soci della capogruppo del 14,2% a ¥787 milioni. Il risultato complessivo, favorito dalle oscillazioni di conversione valutaria e dalla rivalutazione dei titoli, è balzato del 43,8% a ¥901 milioni.

I margini tengono nonostante il cambio di mix

La crescita ha avuto un costo in termini di mix. Il costo del venduto è aumentato più rapidamente dei ricavi, a ¥24.656 milioni da ¥20.718 milioni, cosicché l'utile lordo è avanzato solo del 9,8% a ¥7.514 milioni e il margine lordo si è ristretto al 23,4% dal 24,8% di un anno prima. A salvare la riga operativa è stata la sobrietà al di sotto di essa: le spese di vendita, generali e amministrative sono cresciute solo del 7,8%, a ¥6.362 milioni, ben al di sotto del fatturato, in un contesto che l'azienda descrive come segnato dall'aumento del salario minimo, da costi del personale più alti e da spese logistiche in salita. Il management dichiara di aver fatto leva sull'efficienza operativa e su una revisione delle condizioni commerciali per assorbire quella pressione. Sotto l'utile operativo, i proventi non operativi di ¥95 milioni hanno ampiamente superato gli oneri non operativi di ¥36 milioni, questi ultimi gonfiati da ¥15 milioni di costi legati alla quotazione inesistenti un anno prima. Le perdite straordinarie sono state trascurabili, ¥10 milioni, lasciando un utile ante imposte di ¥1.200 milioni contro ¥1.009 milioni, e imposte per ¥412 milioni. L'utile base per azione si è attestato a ¥24,00 contro ¥23,09, con un EPS diluito di ¥23,32 pubblicato per la prima volta: l'esercizio precedente non riporta un dato diluito perché la società non era ancora quotata.

L'istruzione traina la crescita, il canale rivenditori è fermo

Lion Jimuki riporta un unico settore operativo — la produzione e la vendita di attrezzature per ufficio e i servizi connessi — e non pubblica quindi una tabella per segmenti, ma dettaglia le vendite per unità di business. L'unità educativa (bunkyo) è stata il motore del periodo, con vendite in crescita del 49,9% a ¥10.573 milioni, grazie ai lavori di rinnovo legati al programma giapponese di aule digitali GIGA School, a progetti finanziati dai bilanci comunali dell'esercizio 2026, alle lavagne elettroniche e agli ordini per aule di informatica. I contratti GIGA dell'area metropolitana hanno sostenuto soprattutto il primo semestre; dal secondo l'unità ha incontrato la fase di stanca post-implementazione, i timori sulle forniture e l'inflazione dei prezzi, con l'attività di manutenzione e supporto operativo a smorzare il calo. L'unità enterprise è cresciuta del 12,4% a ¥9.149 milioni, aiutata da accordi di vendita congiunta con grandi partner esterni al settore dei mobili per ufficio, da progetti di trasloco e ristrutturazione di uffici e da proposte di rinnovo nel mercato dell'assistenza agli anziani. L'unità rivenditori è rimasta sostanzialmente piatta, in crescita dello 0,6% a ¥12.447 milioni, nonostante l'aggiudicazione di grandi contratti di arredo nelle regioni di Tokyo e del Kansai e di un consistente ordine privato incentrato sulle cabine individuali. A parte, l'unità e-commerce è salita del 13,5% a ¥2.527 milioni con la piattaforma NAVILION, anche se la società precisa che tali vendite sono già conteggiate all'interno delle tre unità precedenti e non possono quindi essere semplicemente sommate al totale.

I commenti sui prodotti indicano dove l'azienda sta puntando. La cabina monoposto DelicaBooth type S continua ad attrarre domanda per videoconferenze e colloqui individuali, e a giugno un modello per più persone è stato presentato come pezzo di riferimento alla fiera Orgatec Tokyo 2026. Con il Giappone che nel 2027 vieterà la produzione e l'importazione di lampade fluorescenti, il gruppo promuove il passaggio ai LED come leva di risparmio e rivende la batteria portatile PoPoHu Mini sia come fonte di alimentazione in ufficio sia come riserva di emergenza. Sul fronte consumer, la linea compatta di cartoleria pimmy — rivolta a una generazione Z attenta alla "resa dello spazio" — e il portacornici sumafy per i disegni dei bambini allargano il pubblico dagli studenti agli anziani. A maggio l'azienda ha trasferito l'ufficio di Nishi-Shinjuku per farne una vetrina reale della proposta di "ufficio chiavi in mano" e un banco di prova interno del lavoro basato sulle attività.

L'IPO ridisegna il bilancio

Lo stato patrimoniale al 30 giugno appare molto diverso da quello di chiusura di settembre 2025, e gran parte del cambiamento risale alla quotazione. L'attivo totale è sceso del 2,7%, ovvero ¥685 milioni, a ¥24.370 milioni: effetti e crediti commerciali sono calati di ¥1.935 milioni e le rimanenze di ¥1.885 milioni, mentre disponibilità liquide e depositi sono aumentati di ¥2.147 milioni e gli anticipi a lungo termine di ¥963 milioni. Il passivo totale è sceso molto di più — del 14,2%, ovvero ¥1.823 milioni, a ¥11.005 milioni — trainato da una riduzione di ¥3.160 milioni di effetti e debiti commerciali, in parte compensata da un aumento di ¥1.191 milioni degli anticipi ricevuti a lungo termine. L'indebitamento oneroso è stato ridotto dell'8,4%, ovvero ¥103 milioni, a ¥1.130 milioni. Il patrimonio netto è invece salito del 9,3%, ovvero ¥1.137 milioni, a ¥13.364 milioni, portando il rapporto di patrimonializzazione al 54,8% dal 48,8%. Il miglioramento deriva in parte dagli utili e in parte dalle emissioni azionarie: l'offerta pubblica del 14 ottobre 2025 di 1.469.000 nuove azioni, unita alla cessione di 31.700 azioni proprie, ha aggiunto ¥143 milioni sia al capitale sociale sia alla riserva legale; un collocamento privato di 639.900 azioni di sovrallocazione il 12 novembre ne ha aggiunti ¥62 milioni ciascuna; e l'esercizio dei diritti di sottoscrizione altri ¥118 milioni ciascuna. Il capitale sociale ammonta ora a ¥3.001 milioni e la riserva sovrapprezzo a ¥2.466 milioni, con le azioni emesse salite da 29.900.000 a 33.773.400 e le azioni proprie ridotte a sole 75.

Nessun rendiconto finanziario — e un dividendo che triplica

Chi cerca il dettaglio dei flussi di cassa non lo troverà: la società dichiara apertamente che non è stato redatto alcun rendiconto finanziario consolidato trimestrale per i nove mesi, un'omissione consentita dalle regole giapponesi sull'informativa trimestrale. L'unico dato vicino alla cassa fornito è l'ammortamento, comprensivo di quello delle immobilizzazioni immateriali, pari a ¥286 milioni contro ¥245 milioni di un anno prima. I prospetti trimestrali, inoltre, non sono stati sottoposti a revisione limitata da parte di un revisore contabile o di una società di revisione. Sul fronte delle distribuzioni, il quadro è insolitamente generoso per un primo anno da quotata: è stato pagato un dividendo intermedio di ¥8,00 per azione — designato esplicitamente come pagamento commemorativo della quotazione — contro ¥0,00 nello stesso punto dell'anno scorso, e la società prevede un saldo di ¥7,00, per un totale annuo di ¥15,00, il triplo dei ¥5,00 pagati per l'esercizio 9/2025. Tale previsione è invariata rispetto all'annuncio precedente. I dividendi pagati nei nove mesi hanno assorbito ¥419 milioni di riserve di utili, che sono comunque salite da ¥5.926 milioni a ¥6.294 milioni.

Guidance annuale intatta, e in anticipo su di essa

Lion Jimuki ha confermato senza revisioni la guidance consolidata annuale per l'esercizio 9/2026 diffusa il 14 maggio 2026: ricavi netti di ¥40.723 milioni (+10,0%), utile operativo di ¥1.400 milioni (+17,7%), utile ordinario di ¥1.442 milioni (+13,1%) e utile attribuibile ai soci della capogruppo di ¥989 milioni (+8,5%), per un EPS annuale di ¥29,94 — dato che la società precisa di aver calcolato sul numero ampliato di azioni dopo gli esercizi di opzioni fino al 30 giugno. Rispetto a quegli obiettivi, l'avanzamento a nove mesi è pari al 79,0% del target di ricavi, all'82,3% dell'utile operativo, all'84,0% dell'utile ordinario e al 79,6% dell'utile netto. A tre quarti dell'esercizio, le voci di utile sono dunque comodamente avanti rispetto a un ritmo lineare, anche se gli stessi commenti della società segnalano un ultimo trimestre più difficile per l'unità educativa ora che l'anno di implementazione GIGA è alle spalle. Non vi sono state variazioni del perimetro di consolidamento, né modifiche dei principi o delle stime contabili, né una nota sulla continuità aziendale, né eventi successivi rilevanti dichiarati nella relazione.

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