I ricavi di Ai Holdings salgono del 28% nell'esercizio 6/2026 con il consolidamento di Nakayo, l'utile netto si dimezza contro una plusvalenza contabile dell'anno prima

Tre righe di utile in crescita, la quarta in calo del 44%

Ai Holdings Corporation (TSE: 3076), holding con sede a Tokyo attiva in apparecchiature di sicurezza, macchine per carte e ufficio, plotter da taglio, strumenti di misura, apparati di telecomunicazione e servizi di progettazione strutturale, ha pubblicato il 19 agosto 2026 i risultati consolidati dell'esercizio chiuso il 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti del 28,4% a ¥85.024 milioni da ¥66.197 milioni. L'utile operativo è cresciuto del 21,1% a ¥10.762 milioni e l'utile ordinario del 39,2% a ¥12.535 milioni — ma l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo è sceso del 43,7% a ¥11.937 milioni da ¥21.202 milioni. L'utile per azione è stato di ¥224,08 contro ¥405,63.

La divergenza sta tutta sotto la linea ordinaria e riguarda l'esercizio precedente, non questo. L'esercizio 6/2025 conteneva ¥19.212 milioni di proventi straordinari, di cui ¥17.878 milioni di provento da avviamento negativo — il risultato contabile di un acquisto d'azienda sotto il fair value del patrimonio netto — più ¥449 milioni da un'acquisizione per fasi. A fronte c'erano ¥7.081 milioni di oneri straordinari, tra cui ¥5.164 milioni di perdita su acquisizione per fasi e ¥848 milioni di costi di ristrutturazione. E la riga fiscale era un credito netto di ¥66 milioni, perché un beneficio da imposte differite di ¥4.095 milioni ha superato l'onere corrente di ¥4.028 milioni. Un utile ante imposte di ¥21.139 milioni diventava così ¥21.206 milioni di utile netto.

L'esercizio 6/2026 non ha nulla di tutto ciò. I proventi straordinari sono stati ¥3.919 milioni, quasi interamente una plusvalenza di ¥3.836 milioni sulla cessione di immobilizzazioni, contro ¥303 milioni di oneri straordinari. L'utile ante imposte è stato di ¥16.150 milioni e l'onere fiscale di ¥4.190 milioni, un'aliquota effettiva del 25,9%. In altre parole, l'attività sottostante ha guadagnato di più quest'anno su ogni riga fino all'utile ordinario; ciò che è venuto meno è una plusvalenza contabile una tantum e un credito d'imposta una tantum.

Il consolidamento delle telecomunicazioni traina il fatturato

Sette segmenti, e uno spiega quasi tutta la crescita dei ricavi. Informazione e comunicazioni è più che raddoppiato, a ¥27.102 milioni, +129,2%, con un utile di segmento di ¥1.249 milioni, +84,3%, perché l'attività di apparati di telecomunicazione di Nakayo è diventata controllata consolidata quest'anno. Quella sola aggiunta vale circa ¥15 miliardi dei ¥18,8 miliardi di aumento dei ricavi di gruppo.

Apparecchiature di sicurezza, il motore dell'utile, ha prodotto ricavi per ¥15.890 milioni, +4,5%, e un utile di segmento di ¥6.187 milioni, +0,6% — il 58% dell'utile di segmento complessivo con il 19% dei ricavi. Le vendite di nuovi condomini sono state solide e l'unità si è aggiudicata un sistema di sicurezza completo di nuova generazione con analisi d'immagine basata su IA per un committente pubblico. Servizi di progettazione ha spiccato per crescita: ricavi per ¥7.436 milioni, +33,6%, e utile di ¥1.482 milioni, +213,5%, grazie a ordini regolari di progettazione strutturale e a un grande contratto di diagnosi sismica.

Il resto è misto. Strumenti di misura ha prodotto ricavi per ¥5.442 milioni, +8,8%, e un utile di ¥786 milioni, −4,8%. Apparecchiature informatiche — plotter da taglio — ha visto i ricavi scendere del 6,1% a ¥12.671 milioni mentre l'utile saliva del 21,6% a ¥562 milioni, con un nuovo modello consumer economico a sostituirne uno più caro e le macchine professionali stabili. Macchine per carte e altre apparecchiature per ufficio è stato il punto debole, con ricavi in calo del 21,0% a ¥2.454 milioni e utile in calo del 62,7% a ¥310 milioni, colto nel pieno del cambio di generazione del suo principale prodotto CAD per strutture in acciaio, pur con le apparecchiature per carte destinate agli ospedali in ripresa e un ordine bancario per macchine di emissione istantanea di carte. Altro ha prodotto ricavi per ¥14.026 milioni, +16,9%, e un utile di ¥393 milioni, +141,1%.

Una cessione di attivi alimenta i flussi di cassa

Il totale attivo ha chiuso l'esercizio a ¥145.674 milioni, in aumento di ¥4.846 milioni, con liquidità in crescita di ¥9.770 milioni e terreni in calo di ¥2.221 milioni — la traccia a bilancio della cessione immobiliare. Le passività sono scese di ¥1.070 milioni a ¥27.769 milioni. Il patrimonio netto è salito di ¥5.916 milioni a ¥117.904 milioni: entrano ¥11.937 milioni di utile, escono ¥5.860 milioni di dividendi. L'indice di patrimonio netto è salito all'80,8% dal 77,7%, tornando verso l'intervallo 81%-85% del periodo 2022-2024.

Il flusso di cassa operativo è stato di ¥10.807 milioni contro ¥7.647 milioni: ¥16.150 milioni di utile ante imposte e ¥2.676 milioni di ammortamenti, meno la plusvalenza di ¥3.836 milioni (qui stornata perché appartiene all'attività di investimento) e ¥2.718 milioni di imposte versate. L'attività di investimento ha generato ¥5.915 milioni, con ¥6.348 milioni di incassi da cessione di immobili, impianti e macchinari e ¥888 milioni di distribuzioni da fondi di investimento, contro ¥1.516 milioni di investimenti. L'attività di finanziamento ha assorbito ¥7.976 milioni, per lo più ¥5.831 milioni di dividendi pagati. La liquidità ha chiuso a ¥54.577 milioni, in aumento di ¥9.786 milioni. La copertura degli interessi è stata di 624,1 volte contro 189,4.

Guidance: ricavi piatti, utile in calo — e dividendo più alto

Per l'esercizio 6/2027 la società indica ricavi per ¥86.000 milioni, +1,1%; utile operativo di ¥11.000 milioni, +2,2%; utile ordinario di ¥11.700 milioni, −6,7%; e utile netto di ¥9.000 milioni, −24,6%. La forma discende direttamente dai conti di quest'anno: l'attività operativa è indicata in leggera crescita, mentre i ¥1.848 milioni di proventi non caratteristici contabilizzati quest'anno — inclusi ¥823 milioni da partecipazioni a equity e ¥574 milioni di utile su cambi — e la plusvalenza di ¥3.836 milioni non sono considerati ripetibili.

Le priorità dichiarate per l'anno sono accelerare la crescita di Aigreens, la controllata per la decarbonizzazione, in patria e all'estero, e velocizzare l'integrazione di Iwatsu Electric e Nakayo — le due acquisizioni che hanno costruito il segmento telecomunicazioni — per realizzare presto le sinergie di gruppo.

Il dividendo sale comunque. L'esercizio 6/2026 paga ¥125,00: ¥55,00 di acconto già erogati più ¥70,00 a saldo da sottoporre all'assemblea del 25 settembre, contro ¥110,00 un anno prima. Per l'esercizio 6/2027 la società prevede ¥140,00, ¥70,00 per ciascun semestre — un aumento del 12,0% annunciato insieme a una guidance di calo dell'utile del 24,6%. La politica dichiarata lo spiega: il dividendo è fissato al maggiore tra un rendimento del 6% sul patrimonio netto e un payout del 50%, per cui una base patrimoniale crescente alza il pavimento anche quando gli utili scendono.

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